> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沥青日报：低开后震荡运行 ## 核心内容 本报告发布于2026年5月26日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况。整体来看，沥青市场呈现低开后震荡运行的态势，受到供应端压力和需求端疲软的双重影响，同时中东局势也对市场产生一定扰动。 ## 主要观点 - **供应端压力显著**：2026年5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅达16.2%；同比减少122.4万吨，降幅48.9%。山东岚桥、河北鑫海等炼厂停产，导致开工率环比下降0.9个百分点至15.0%，创近年新低。 - **需求端表现平淡**：沥青下游行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但低于往年同期。南方地区降雨较多，抑制了刚需采购，整体需求恢复缓慢。 - **库存水平处于低位**：截至5月22日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.7个百分点至19.2%，仍处于近年来同期的最低水平附近，显示市场去库压力较小。 - **进口情况低迷**：中国4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。虽然进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，但伊朗沥青进口量较少，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，进口量仅占全国沥青产量的6%左右。 - **期货市场表现**：沥青2606合约今日下跌1.93%，收于4315元/吨，最低价4303元/吨，最高价4343元/吨。持仓量减少22498手至57089手。 - **基差走势**：山东地区主流市场价下跌至4370元/吨，沥青06合约基差上涨至55元/吨，处于中性偏高水平。 - **中东局势影响**：美以袭击伊朗及美军封锁伊朗，导致中东原料供给受阻，市场担忧国内炼厂原料短缺。目前美伊分歧较大，谈判进展不明朗，霍尔木兹海峡封锁仍未解除，沥青供应端压力未有实质性缓解。 - **市场展望**：随着江苏新海计划复产，沥青开工率可能略有回升。但终端需求恢复缓慢，高价抑制成交，预计沥青价格下方仍有支撑，裂解价差有望继续修复。建议投资者注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势的进一步发展。 ## 关键信息 ### 供应端 - 2026年5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少16.2%，同比减少48.9%。 - 山东岚桥、河北鑫海停产，导致开工率降至15.0%，创近年新低。 - 全国出货量环比减少6.64%至11.11万吨，处于近年最低水平。 ### 需求端 - 道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但低于往年同期。 - 南方地区降雨较多，抑制刚需采购，整体需求恢复缓慢。 - 2026年1-4月基础设施建设投资同比增长4.3%，但增速较前一季度有所回落。 ### 库存情况 - 截至5月22日当周，沥青炼厂库存率降至19.2%，仍处于近年来同期最低水平。 ### 进口情况 - 4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。 - 进口主要来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比约50%，但进口量仅占全国产量的6%左右。 ### 期货市场 - 沥青2606合约今日下跌1.93%，收于4315元/吨，持仓量减少至57089手。 - 山东地区主流市场价下跌至4370元/吨，基差上涨至55元/吨，处于中性偏高水平。 ### 中东局势 - 美以袭击伊朗及霍尔木兹海峡封锁，导致中东原料供给受阻，市场担忧国内炼厂原料短缺。 - 美伊分歧较大，谈判达成需双方让步，短期内供应端压力难以缓解。 ## 市场建议 - **风险控制**：当前市场波动较大，建议投资者注意风险控制，避免盲目操作。 - **谨慎参与**：由于需求端恢复缓慢，供应端压力未减，市场整体偏弱，建议谨慎参与。 - **关注中东局势**：密切关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡封锁情况，这些因素可能对沥青市场产生较大影响。 ## 数据来源 - **行情数据**：博易大师、Wind - **资讯来源**：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站 ## 联系方式 - **冠通期货服务热线**：400-6678-656 - **二维码**：扫描上方二维码，获取更多研究资讯 ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。