20260604-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_低开后震荡运行_5页_720kb

冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 低开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青市场日报，主要分析了近期沥青期货及现货市场的走势、基本面变化及未来展望。报告指出，沥青市场整体呈现低开后震荡运行的趋势，主要受供应端、需求端及国际局势影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率：上周沥青开工率环比上升1.0个百分点至16.0%，但仍低于去年同期18.4个百分点，处于近年低位。
• 排产计划：6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅为6.5%，同比减少121.4万吨，降幅达50.4%。
• 炼厂出货：北方地区月底炼厂交付前期合同，出货量增加，全国出货量环比上升3.33%至11.48万吨，但整体仍处于近年最低水平。
• 库存情况：沥青厂库库存率继续回落，截至5月29日当周为18.7%，仍处于近年来同期最低位。

2. 需求端分析

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工率环比持平于20%，但较往年同期偏低。
• 区域需求：北方终端需求逐步恢复，但高价抑制成交；华东地区降雨减少，需求有所改善；华南地区降雨较多，刚需受阻，整体需求平淡。
• 基建投资：2026年1-4月基础设施建设投资同比增长4.3%，但增速较1-3月的8.9%明显回落，显示基建需求疲软。

3. 国际局势影响

• 中东局势：美以袭击伊朗及美军封锁伊朗导致中东原料供给受扰，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 进口情况：中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，但进口量仅占国内产量的6%左右。
• 净进口数据：4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%，显示进口依赖度下降。

4. 期现市场表现

• 期货走势：今日沥青期货2609合约下跌1.19%至4313元/吨，持仓量减少9477手至239194手。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在4470元/吨，沥青06合约基差下跌至-2元/吨，处于中性水平。

5. 未来展望

• 供应压力：中海四川计划检修，预计沥青开工率略有减少；美伊谈判进展不明确，霍尔木兹海峡封锁，沥青供应端压力未缓解。
• 库存消耗：低价库存逐步消耗，预计沥青价格偏强震荡。
• 裂解价差：沥青裂解价差继续修复，市场需关注中东局势的进一步发展。

关键信息汇总

供应端

• 6月排产计划：119.6万吨（环比-6.5%，同比-50.4%）
• 全国出货量：11.48万吨（环比+3.33%）
• 沥青开工率：16.0%（环比+1.0%，同比-18.4%）
• 沥青厂库库存率：18.7%（环比-0.5%）

需求端

• 道路沥青开工率：20%（环比持平，同比偏低）
• 北方需求恢复：缓慢
• 华东需求改善：降雨减少
• 华南需求受阻：降雨较多

国际局势

• 中东原料供给受扰：美以袭击伊朗、美军封锁伊朗
• 进口依赖度：中东沥青占进口量的一半，但仅占国内产量的6%
• 净进口数据：4月净进口10.29万吨（环比-61.69%，同比-56.69%）

期现市场

• 期货2609合约：下跌1.19%至4313元/吨
• 山东市场价：4470元/吨
• 基差：06合约基差-2元/吨（中性）

未来预测

• 沥青价格：预计偏强震荡
• 裂解价差：继续修复
• 风险提示：关注中东局势进展，谨慎参与市场

风险提示与建议

• 风险提示：市场对美伊达成谅解备忘录的预期乐观，但实际谈判进展缓慢，霍尔木兹海峡仍存在封锁风险，沥青供应端压力未有实质性缓解。
• 投资建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势及国内需求恢复情况。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 资讯数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

执业信息

• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。冠通期货对使用本报告所导致的任何损失不承担法律责任。报告仅供特定客户使用，版权归冠通期货所有，未经许可不得复制、引用或转载。