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沥青日报总结：低开后震荡运行

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，发布日期为2026年3月18日。报告从供应端、需求端、库存情况、期现价格及市场情绪等多个维度对沥青市场进行了全面分析，指出当前沥青市场处于震荡运行状态，需密切关注中东局势对原料供应的影响。

主要观点

供应端情况

• 开工率回落：上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期下降5.5个百分点，处于近年来同期偏低水平。
• 2026年3月排产预期：预计3月份国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），但同比减少4.3万吨（减幅1.9%）。
• 山东地区复产：山东地区炼厂在春节假期结束后恢复生产，价格上涨刺激了下游备货积极性，全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但仍处于偏低水平。
• 炼厂库存率低位：截至3月13日当周，沥青炼厂库存率与前一周持平，仍处于近年来同期最低水平。

需求端情况

• 下游复工：春节假期结束，下游各行业逐步复工，沥青下游开工率多数上涨。
• 道路沥青需求：道路沥青开工率环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。
• 基建投资回升：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升，显示基建需求有所回暖。

市场情绪与外部影响

• 中东局势影响：美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧，霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增强。
• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油大幅下降，中东原料（如阿联酋、伊拉克）仍是主要来源，但占比仅约50%，且进口量仅占中国沥青产量的6%左右。
• 原料短缺风险：市场关注国内炼厂原料短缺情况，可能对沥青供应产生一定压力。

期现行情

• 期货价格走势：今日沥青期货2606合约上涨0.11%，收于4400元/吨，最低价4337元/吨，最高价4509元/吨，持仓量增加8479手至261472手。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在4090元/吨，沥青06合约基差上涨至-310元/吨，处于偏低水平。

关键信息

• 供应端：整体开工率偏低，但山东地区复产后出货量增加。
• 需求端：下游复工带动开工率上升，但道路沥青需求仍不足。
• 库存水平：炼厂库存率维持在低位，显示市场去库压力较小。
• 进口依赖度：中东沥青仍是主要进口来源，但占比不高，原料短缺风险仍存。
• 期货表现：沥青期货价格小幅上涨，但基差仍偏弱，市场波动较大。
• 市场展望：中东局势紧张，炼厂减产预期增加，沥青价格可能跟随原油波动，建议投资者谨慎参与，关注局势进展。

数据来源

• 现货市场数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：博易大师、Wind。

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