20260529-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_低开后震荡上行_5页_707kb

冠通期货研究报告总结：沥青日报（2026年5月28日）

核心内容概述

本报告分析了2026年5月28日沥青市场的走势及基本面情况，指出沥青价格在低开后震荡上行，整体市场呈现供需偏紧、库存低位、价格承压但仍有支撑的态势。同时，报告强调了中东局势对沥青供应端的潜在影响，以及国内宏观投资数据疲软对终端需求的抑制作用。

市场走势分析

期货行情

• 沥青2609合约：今日上涨0.31%，收于4186元/吨。
• 价格波动：日内最低价4072元/吨，最高价4235元/吨。
• 持仓变化：持仓量增加2844手，至221229手。
• 技术面：价格运行在5日均线下方，显示短期偏弱趋势。

基差情况

• 山东地区：主流市场价下跌至4360元/吨，沥青06合约基差降至5元/吨，处于中性水平。
• 基差趋势：从4月28日起，基差逐步回落，反映出现货价格与期货价格的差距缩小。

基本面跟踪

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比减少0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，创近年最低水平。
• 计划排产：6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨（降幅6.5%），同比减少121.4万吨（降幅50.4%）。
• 区域影响：山东岚桥停产，叠加个别炼厂减产，导致全国出货量环比回落6.64%至11.11万吨，仍处于近年最低水平。

库存情况

• 炼厂库存率：截至5月22日当周，库存率环比回落0.7个百分点至19.2%，仍处于近年来同期最低位。
• 库存趋势：库存持续低位运行，表明市场供应紧张，对价格形成支撑。

需求端

• 终端需求：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，但低于往年同期。
• 区域影响：南方地区降雨较多，抑制了刚需采购；江苏新海计划复产，可能带动开工率小幅回升，但整体需求仍偏弱。

供应与需求影响因素

中东局势影响

• 原料供给：由于美以袭击伊朗及霍尔木兹海峡封锁，中东原料供给受到干扰，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，而进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青，占比约50%。
• 净进口数据：4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%，显示进口量持续减少。

宏观环境

• 国内投资数据：2026年1-3月全国公路建设完成投资同比增长-5.17%，1-4月道路运输业固定资产投资同比转为负增长，基础设施建设投资增速也有所回落，整体经济环境偏弱。

市场展望与操作建议

• 供应端压力：美伊分歧持续，谈判进展缓慢，中东原料供给尚未恢复，沥青供应端压力仍未缓解。
• 库存支撑：低价库存逐步消耗，为价格提供支撑。
• 裂解价差修复：沥青裂解价差有望继续修复，反映市场对成本端的重新评估。
• 操作建议：预计沥青价格下方有支撑，但需注意风险控制，建议谨慎参与，关注中东局势的进一步发展。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势不稳定可能对原料供应造成持续影响。
• 需求疲软风险：国内宏观投资数据疲软，终端需求恢复缓慢，抑制市场活跃度。
• 库存变化风险：库存持续低位运行，可能对价格形成一定支撑，但需警惕库存快速消耗带来的市场波动。

数据来源

• 行情数据：Wind、博易大师
• 资讯来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。报告内容及观点可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。