20260605-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_高开后震荡运行_5页_721kb

冠通期货研究报告总结：沥青日报（2026年6月4日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月4日沥青市场的走势及基本面情况。整体来看，沥青市场在高开后呈现震荡运行态势，主要受供应端压力、需求端变化及中东局势影响。报告指出，尽管近期沥青价格有所上涨，但市场整体仍面临诸多不确定性，投资者需谨慎参与。

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主要观点

1. 供应端分析

• 开工率：上周沥青开工率环比回升1.0个百分点至16.0%，但仍低于去年同期18.4个百分点，处于近年非常低水平。
• 排产计划：6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅为6.5%；同比减少121.4万吨，降幅为50.4%。
• 炼厂出货：北方地区月底炼厂交付前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比上升3.33%至11.48万吨，但仍处于近年最低水平。
• 库存情况：截至5月29日当周，沥青炼厂库存率环比回落0.5个百分点至18.7%，仍处于近年来同期的最低位附近。

2. 需求端分析

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比持平于20%，与五一假期前水平相当，但低于往年同期。
• 区域需求：北方终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交；华东地区降雨减少，需求有所回升；华南地区降雨较多，对刚需形成阻碍，整体需求平淡。
• 基建投资：2026年1-4月基础设施建设投资完成额同比增长4.3%，但较1-3月的8.9%有所回落，显示投资动能不足。

3. 市场动态

• 期货走势：今日沥青期货2609合约上涨1.05%至4339元/吨，5日均线上方，最低价4290元/吨，最高价4371元/吨，持仓量增加16459至255653手。
• 基差情况：山东地区主流市场价上涨至4480元/吨，沥青06合约基差下跌至-22元/吨，处于中性水平。
• 进口变化：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗及美军封锁伊朗导致中东原料供给紧张，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 进口占比：进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占进口量的一半，但仅占国内产量的6%左右，进口依赖度较高。
• 净进口数据：4月沥青净进口环比下降61.69%至10.29万吨，同比下降56.69%。

4. 中东局势影响

• 美伊谈判：市场对美伊达成谅解备忘录预期乐观，但目前分歧较大，谈判达成需双方让步。
• 霍尔木兹海峡：封锁状态持续，美伊之间出现零星袭击，沥青供应端压力未有实质性缓解。
• 未来预期：6月预计排产进一步下降，低价库存逐步消耗，沥青价格或偏强震荡，裂解价差继续修复。

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关键信息汇总

供应端

• 沥青开工率回升至16.0%，但同比大幅下降18.4个百分点。
• 6月排产计划减少6.5%，同比减少50.4%。
• 北方出货量环比上升3.33%，但全国出货量仍处于近年最低水平。
• 沥青厂库库存率回落至18.7%，仍为近年同期最低。

需求端

• 下游开工率多数下跌，道路沥青开工率维持在20%。
• 北方终端需求缓慢恢复，但成交受高价抑制。
• 华东降雨减少，华南降雨较多，影响区域需求。

市场表现

• 沥青期货2609合约上涨1.05%至4339元/吨，持仓量增加。
• 山东市场价上涨至4480元/吨，06合约基差为-22元/吨，处于中性。
• 4月净进口环比下降61.69%，同比下降56.69%。

中东局势

• 美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡封锁，中东原料供给紧张。
• 美伊谈判进展缓慢，供应端压力未有实质性缓解。
• 预计6月排产进一步下降，低价库存逐步消耗，沥青价格偏强震荡。

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投资建议

• 趋势判断：沥青市场整体呈现震荡走势，短期内价格可能偏强。
• 风险提示：需密切关注中东局势进展及国内宏观投资数据变化。
• 操作建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，等待明确信号再做决策。

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数据来源

• 期货数据：Wind
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

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免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。冠通期货不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失。投资者应自行判断并承担风险。

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