20220108-光大证券-可转债周报_理性看待市场调整_关注_稳增长_与_困境反转_主线_6页_441kb

报告摘要

本报告为光大证券研究所发布的可转债周报，主要分析了2021年1月4日至1月7日期间可转债市场的整体表现、估值水平及投资方向，并提出了相关风险提示。

中证转债指数表现：本周中证转债指数下跌 $0.38%$，跌幅低于中证全指 $(-2.65%)$，显示出一定的债性保护特征。
分类表现：
- 超高平价券（转股价值 > 130元）：跌幅均值为 $3.60%$，表现最差。
- 高平价券（转股价值 110-130元）：跌幅均值为 $0.56%$。
- 中平价券（转股价值 90-110元）：跌幅均值为 $1.64%$，表现最好。
- 低平价券（转股价值 70-90元）：跌幅均值为 $1.13%$。
- 超低平价券（转股价值 < 70元）：跌幅均值为 $1.61%$。
评级表现：
- 高评级券（AA+及以上）：涨幅均值为 $0.84%$，表现最佳。
- 中评级券（AA）：涨幅均值为 $0.01%$。
- 低评级券（AA-及以下）：涨幅均值为 $-0.50%$，表现最差。
规模表现：
- 大规模转债（余额 > 50亿元）：跌幅均值为 $0.26%$。
- 中规模转债（余额 5-50亿元）：跌幅均值为 $0.76%$。
- 小规模转债（余额 < 5亿元）：跌幅均值为 $-1.11%$。

转债价格：截至2021年1月7日，转债平均价格为130.40元，处于历史较高水平，分位值为 $99.90%$。
转股溢价率：转股溢价率为 $26.28%$，分位值为 $91.50%$，处于较高水平。
- 中平价券（转股价值 90-110元）的转股溢价率为 $28.41%$，显著高于2018年以来的中位数 $13.80%$。
整体估值：由于A股市场整体下跌，正股调整幅度大于转债，导致转股溢价率被动上升0.42个百分点。

分析师：
- 张旭：执业证书编号 S0930516010001，联系电话 010-56513035，邮箱 zhang_xu@ebscn.com。
- 危玮肖：执业证书编号 S0930519070001，联系电话 010-56513081，邮箱 weiwx@ebscn.com。
- 李枢川：执业证书编号 S0930521040004，联系电话 010-56513038，邮箱 lishuchuan@ebscn.com。
联系人：
- 方钰涵：联系电话 010-56513071，邮箱 fangyuhan@ebscn.com。
- 毛振强：联系电话 010-56513030，邮箱 maozhenqiang@ebscn.com。

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