20220417-开源证券-可转债周报_降准提振市场信心_关注稳增长和逆境反转_14页_2mb

可转债周报总结（2022年4月17日）

核心内容概览

本周（4月11日至4月15日）可转债一级市场发行规模为17.46亿元，包括裕兴转债（6亿元）、永吉转债（1.46亿元）、艾迪转债（10亿元）；上市规模为17.46亿元，包括申昊转债（5.5亿元）、阿拉转债（3.87亿元）、重银转债（130亿元）、中特转债（50亿元）。下周湘佳转债（6.4亿元）将发行，聚合转债（2.04亿元）将上市。

二级市场方面，中证转债指数周下跌0.76%，上证转债指数周下跌0.4%，深证转债指数周下跌1.48%。钢铁、食品饮料、美容护理等行业涨幅较大，分别为5.36%、1.13%、1.08%。在393只可交易转债中，73只上涨，318只下跌，2只平盘。成交量共25.50亿张，成交额达3872.53亿元。盘龙转债、北港转债、美诺转债为成交额前三名。

A股市场中，价值风格表现优于成长风格，上证指数下跌1.25%，沪深300下跌0.99%，创业板下跌4.26%。煤炭、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、传媒、通信跌幅较大。北向资金净流入28.78亿元，南向资金净流入45.85亿元。融资融券余额为16391.76亿元，较上周小幅下降。

主要观点

• 政策利好释放：4月15日降准落地，推动银行信贷投放能力增强，降低实体企业融资成本，有助于市场信心恢复。
• 市场震荡筑底：转债市场整体震荡，绝对价格下降，但转股溢价率上升，估值处于2021年7月水平，调整风险可控。
• 行业分化明显：钢铁、食品饮料、美容护理等行业领涨，而建筑装饰、建筑材料、通信等行业跌幅较大。
• 消费风格反攻：A股消费风格表现优于成长风格，市场关注稳增长和逆境反转的大消费主线。
• 转债赎回提示：宁建转债、天合转债已正式赎回，常汽转债将于4月18日赎回，下周可能触发赎回的转债包括台华转债、朗新转债、靖远转债。

关键信息

• 转债市场表现：全市场平均价格为128.444元，中位数价格为116.535元，均较上周有所下降。平均转股溢价率为48.45%，中位数转股溢价率为36.33%，均较上周有所上升。
• 行业表现：煤炭、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、传媒、通信跌幅较大。社会服务、公用事业、食品饮料的PE处于历史高位，煤炭、电力设备、美容护理的PB处于历史高位。
• 资金流向：北向资金净流入28.78亿元，南向资金净流入45.85亿元。A股日均成交额为9050.59亿元，换手率为6.86%。
• 未来展望：关注基本面良好、具有估值性价比的可转债，以及稳增长和逆境反转的大消费主线。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 国际政治冲突加剧
• 国内外通胀恶化

图表目录

• 图1：当前待发可转债处于股东大会通过阶段个数最多
• 图2：目前2022年4月发行规模合计27.7亿元
• 图3：中证转债指数小幅下行
• 图4：换手率小幅上升
• 图5：钢铁、食品饮料、美容护理行业领涨
• 图6：AA级可转债数目较多
• 图7：AAA级可转债余额占比过半
• 图8：大盘指数表现好于中小盘指数
• 图9：消费风格表现较好，成长风格表现较差
• 图10：A股日均成交额仍在万亿以下
• 图11：A股换手率上升较快
• 图12：北向资金流入转正
• 图13：融资融券余额小幅下降
• 图14：市盈率PE窄幅震荡
• 图15：市净率PB窄幅震荡
• 图16：煤炭、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、TMT跌幅较大
• 图17：社会服务、公用事业、食品饮料行业的PE处于其历史分位数的高位
• 图18：煤炭、电力设备、美容护理的PB处于其历史分位数的高位
• 图19：全球大类资产表现商品好于股票
• 图20：平均价格与中位数价格小幅下跌
• 图21：高价转债的数量明显减少
• 图22：转股溢价率仍处于高位
• 图23：高转股溢价率转债数量增加
• 图24：平均双低小幅回升
• 图25：平均到期收益率小幅回升
• 图26：平价受正股拖累持续下跌
• 图27：高平价转债数量明显减少

表格目录

• 表1：本周发行可转债3只，上市4只；下周发行1只，上市1只
• 表2：当前待上市转债13只
• 表3：盘龙转债、泰林转债、华锋转债领涨
• 表4：盘龙转债、北港转债、美诺转债成交额最高
• 表5：触发赎回条款的公司越来越多的选择不赎回

总结

本周可转债市场整体呈现震荡筑底态势，一级市场发行和上市规模较大，二级市场钢铁、食品饮料等板块表现较好，而电力设备、通信等行业表现较差。政策利好如降准和复工复产指引有助于提振市场信心。A股价值风格优于成长风格，市场关注大消费主线。风险提示包括疫情、国际政治冲突和通胀等因素。未来需关注基本面良好、估值合理的可转债，并留意即将赎回的转债。