20220509-华联期货-豆粕周报_供应好转_基差继续回落_6页_675kb

豆粕周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2022年5月第9周豆粕市场的供需状况、价格走势及操作建议。报告指出，豆粕供应有所好转，基差继续回落，但库存仍处于较低水平，对期货价格形成一定支撑。同时，乌俄局势、南美天气、进口大豆到港量、猪价走势及疫情情况是市场重点关注的风险因素。

主要观点

• 国外供应：美国大豆种植率继续回升，种植面积创纪录，预计单产稳定，大豆产量有望突破1.25亿吨。乌克兰粮食产量和出口预测上调，显示其农业恢复态势良好。
• 国内供应：国内大豆库存连续五周回升，油厂开机率维持高位，大豆到港量增加，导致豆粕供应充足，库存持续累积。
• 价格走势：CBOT美豆主力合约价格下跌，连盘豆粕主力合约价格上涨，张家港现货价格下跌，基差走弱。
• 需求情况：饲料企业提货量增加，但整体成交清淡，主要以现货和远月基差交易为主。猪价在节前上涨后回落，养殖利润尚未明显改善，需求偏弱。
• 库存变化：国内饲料企业豆粕库存天数小幅上升，油厂豆粕库存增加，市场仍以随买随用为主，库存增长趋势持续。

操作建议

• 单边操作：建议观望或逢高偏空操作。
• 套利操作：建议多豆油空豆粕。

关键关注因素

• 豆粕库存：库存回升，但库存天数仍偏低，对价格形成支撑。
• 南美豆主产区天气：天气变化可能影响大豆产量及出口。
• 进口大豆到港量：进口量增加将缓解国内供应压力。
• 乌俄局势：地缘政治风险可能影响全球大豆市场。
• 猪价走势：猪价波动将直接影响豆粕需求。
• 国内外疫情情况：疫情对饲料消费和运输有潜在影响。

基本面分析

1、价格/价差

• 美豆价格：CBOT美豆主力07合约报收于1624.75美分/蒲，跌幅3.58%。
• 豆粕价格：连盘豆粕主力合约M2209报收于3979元/吨，涨幅2.31%。
• 张家港现货：豆粕现货价格为4160元/吨，基差为231元/吨。

2、供应分析

• 美国方面：大豆种植面积创纪录，产量预期上升，出口量环比增加，期末库存下降。
• 国内方面：大豆库存连续五周回升，油厂开机率维持高位，豆粕库存增加，供应充足。

3、需求分析

• 豆粕成交：本周共成交22.55万吨，现货成交12.45万吨，远月基差成交10.1万吨。
• 提货量：本周豆粕提货量为30.17万吨，日均15.085万吨。
• 猪价波动：节前猪价上涨，节后回调，整体重心略有上移，但养殖利润未明显改善，需求疲软。

4、库存分析

• 饲料企业库存：豆粕库存天数为7.95天，较上周增加0.18天，增幅3.47%。
• 油厂库存：豆粕库存为41.3万吨，较上周增加6.67万吨，增幅19.26%。
• 库存趋势：随着节后补库，库存可能继续增加，市场整体偏弱。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Mysteel、USDA及华联研究所。
• 图表内容包括：
  • 张家港豆粕现货价格季节性分析
  • 豆粕基差季节性分析
  • 油厂豆粕库存走势图
  • 饲料企业库存天数变化走势图

免责声明与研究员承诺

• 本报告内容仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 研究员邓丹承诺独立、客观地出具本报告，无任何利益关联。