20220509-华联期货-豆粕周报_USDA供需报告利好_随美豆上涨_5页_644kb

豆粕周报总结

核心内容概览

本周豆粕周报由研究员邓丹撰写，主要分析了国内外大豆及豆粕市场动态，结合USDA供需报告与国内油厂及饲料企业数据，评估市场基本面及未来走势。整体来看，USDA报告对市场构成利好，而国内豆粕库存与需求之间的博弈则影响价格走势。

主要观点

• USDA供需报告：2021/22年度全球大豆期末库存预估下调至8524万吨，低于市场预期，为旧作数据带来利好。
• 美豆走势：美国大豆种植率低于预期，出口销售数据疲软，但期末库存数据下调，对美豆价格形成支撑。
• 国内豆粕库存：本周豆粕库存为57.61万吨，较上周增加16.31万吨，增幅达39.49%，但同比减少23.65%。
• 国内大豆库存：大豆库存为400.57万吨，较上周减少1.32%，同比减少12.45%。
• 基差表现：基差回落，但整体仍处于较高水平，对期货价格形成支撑。
• 生猪价格：猪价小幅上涨，但终端需求疲软，价格窄幅震荡。

操作建议

• 单边操作：建议以观望为主，或在谨慎情况下逢低轻仓短多。
• 套利操作：建议保持观望态度。

关键关注及风险因素

• 豆粕库存变化：直接影响市场供需关系。
• 美豆主产区天气：可能对产量及价格产生影响。
• 进口大豆到港量：供应端变化对国内市场有重要影响。
• 乌俄局势：地缘政治风险可能推高全球大豆价格。
• 猪价走势：生猪市场波动将影响豆粕需求。
• 国内外疫情情况：疫情可能影响物流运输及市场采购节奏。

基本面分析

1. 价格/价差

• CBOT美豆主力07合约：截至5月13日，报收于1646.25美分/蒲，周度涨幅1.32%。
• 连盘豆粕主力合约M2209：报收于4054元/吨，周度涨幅1.88%。
• 张家港豆粕现货：价格为4180元/吨，基差为126元/吨。

2. 供应

• USDA数据：全球大豆期末库存下调，美国大豆期末库存下降，出口调增支撑美豆价格。
• 巴西产量：2021/22年度巴西大豆产量预估为1.25亿吨，与4月报告持平，但同比下降。
• 国内大豆压榨：第19周实际压榨量为169.71万吨，开机率为58.99%，预计第20周开机率回升至66.5%。

3. 需求

• 饲料企业补货：因低价及库存见底，饲料企业补库意愿增强，基差成交转好。
• 生猪市场：猪价震荡上行，但终端需求疲软，采购压力仍存。

4. 库存

• 饲料企业豆粕库存天数：截至第19周，为8.85天，较上周增加10.12%。
• 油厂豆粕库存：第18周库存为57.61万吨，较上周增加39.49%，主要因提货缓慢及物流受限。

数据图表说明

• 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图：显示第19周压榨量为169.71万吨，第20周预计为191.32万吨。
• 全国港口大豆库存统计图：反映大豆供应情况。
• 饲料企业库存天数变化走势图：显示库存天数逐步回升。

研究员承诺与免责声明

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度撰写报告，不因报告内容获得任何报酬。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有，公司总部位于东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层。联系方式包括电话、传真及网址等。