20220530-华联期货-豆粕周报_国内库存回升较快_豆粕基差走低_5页_634kb

豆粕周报总结

研究员信息

• 姓名：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询从业证书号：Z0014038

核心内容概述

本周豆粕市场整体呈现供应增加、需求回暖但增幅有限的格局，国内豆粕库存回升较快，基差走低但依然维持在较高水平，对期货价格形成一定支撑。同时，国际市场方面，美国大豆种植率和出苗率回升，出口销售数据超预期，推动美豆价格走强。全球大豆库存数据偏紧，叠加乌俄局势和粮食出口限制，进一步支撑大豆价格。

主要观点

• 国内库存：豆粕库存为73.05万吨，较上周增加14.52万吨，增幅24.81%，同比增加5.34万吨，增幅7.89%，创下8个月以来新高。
• 供应情况：大豆库存与开机率回升，豆粕供应改善，基差回落。
• 基差表现：张家港豆粕现货价格为4310元/吨，基差为110元/吨，仍处于同期较高水平，对期货价格有一定支撑。
• 国际市场：USDA供需报告显示全球大豆期末库存超预期下调，旧作数据利好；美国大豆产量增加，出口销售数据较好，推动美豆偏强运行。
• 需求表现：豆粕市场成交良好，周内共成交200.98万吨，较上周增长53.27%；但提货量小幅下降，显示需求增长趋缓。

操作建议

• 单边操作：以观望为主，或谨慎逢低轻仓短多。
• 套利操作：建议观望。

关键关注点与风险因素

基本面分析

1. 价格/价差

• CBOT美豆主力07合约：报收于1723.5美分/蒲，周度涨幅1.57%。
• 连盘豆粕主力合约M2209：报收于4200元/吨，周度涨幅0.62%。
• 张家港豆粕现货价格：4310元/吨，基差为110元/吨。

2. 供应

• 国外供应：

  • USDA供需报告：2021/22年度全球大豆期末库存预估为8524万吨，较市场预期下调，旧作数据利好。
  • 巴西产量：2021/22年度巴西大豆产量为1.25亿吨，同比减少1900万吨。
  • 美国产量：2022/23年度美国大豆产量为46.4亿蒲，较上年增长4.6%。
  • 出口销售：2021/22年度出口销售净增27.68万吨，2022/23年度净增44.30万吨。
  • 压榨利润：本周美国大豆压榨利润为2.9美元/蒲，较前一周大幅下调。

• 国内供应：

  • 油厂压榨量：第21周实际压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%。
  • 大豆库存：第21周大豆库存为465.1万吨，较上周增加39.86万吨，增幅9.37%。
  • 库存回升：国内大豆库存连续八周回升，但整体仍低于去年同期水平。

3. 需求

• 豆粕成交量：本周共成交200.98万吨，较上周增长53.27%。
• 提货量：截止5月27日当周，提货量为79.165万吨，日均15.908万吨。
• 猪价走势：本周生猪出栏均价为15.64元/公斤，环比上涨1.49%，同比下跌13.45%。

4. 库存

• 饲料企业库存天数：为10.01天，较上一周增加1.4天，增幅14.01%。
• 豆粕库存走势：库存回升明显，显示市场供应改善，但需求增长不及预期。

图表参考

• 油厂豆粕库存走势图：显示库存连续回升，达到8个月新高。
• 豆粕库存季节性分析图：反映库存变化趋势。
• 豆粕基差季节性分析图：显示基差处于较高水平。
• 油厂豆粕成交量图：显示成交回暖，但提货量小幅下降。
• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图：反映猪价上涨但趋缓。

声明与承诺

• 研究员承诺：蒋琴以勤勉职业态度独立、客观地出具本报告，内容反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需独立承担风险。版权归华联期货所有。