20250422-金石期货-豆粕生猪_库存创三年新低_豆粕基差走阔_5页_678kb

豆粕与生猪市场总结

一、核心内容概述

本报告分析了豆粕与生猪期货市场的近期表现，重点包括价格变动、库存水平、基差走势及影响因素。整体来看，豆粕库存降至近三年最低，基差显著走阔，而生猪价格受供需变化影响呈现震荡偏强态势。

二、主要观点

1. 豆粕市场

• 期货价格：DCE豆粕01、05、09合约价格均小幅上涨，其中01合约上涨0.26%，05合约上涨1.84%，09合约上涨0.30%。
• 现货价格：张家港豆粕现货价格为3510元/吨，较昨日上涨2.03%。
• 库存水平：全国主要油厂豆粕库存降至12.55万吨，为近三年最低水平，较上周减少56.80%。
• 市场因素：国内豆粕现货价格走强，主要受港口通关问题影响，油厂开机恢复缓慢，下游饲料企业库存低，提货困难。叠加五一假期备货需求，预计4月豆粕现货价格将维持高位，节后可能回落。

2. 生猪市场

• 期货价格：DCE生猪01、05、09合约价格均小幅波动，其中09合约下跌0.48%。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为14.96元/公斤，较昨日上涨0.07元/公斤。
• 供应端：年后标猪价格承压，肥标价差高位，市场压栏惜售心理增强，但体重上升导致供应后移，未来出栏压力增大。
• 需求端：春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单对价格有一定支撑。

三、关键信息

1. 天气与种植情况

• 美国中西部：周末降水活跃，南部潮湿可能推迟播种，气温波动较大。
• 美国大豆种植率：截至4月20日当周，美国大豆种植率为8%，高于市场预期，播种进度整体快于预期。

2. 进口成本价

• 美国大豆：4月21日进口成本价为3866元，较上日下跌7元。
• 巴西大豆：进口成本价为3660元，较上日下跌24元。
• 阿根廷大豆：进口成本价为3701元，较上日下跌29元。

3. 库存数据

• 进口大豆库存：全国主要油厂进口大豆库存为469万吨，周环比上升70万吨，月环比上升193万吨。
• 豆粕库存：全国主要油厂豆粕库存降至12.55万吨，为近三年最低，周环比下降16万吨，月环比下降63万吨。

4. 成交与开机情况

• 豆粕成交：4月21日全国主要油厂豆粕成交26.82万吨，其中现货成交12.66万吨，远月基差成交14.16万吨。
• 开机率：全国动态全样本油厂开机率为35.42%，较前一日下降4.92%。

四、市场策略建议

1. 豆粕

• 短期趋势：豆粕现货价格维持高位，建议关注五一假期前的备货需求及节后开机恢复情况。
• 期货走势：DCE豆粕主力M09合约围绕3000点上方震荡，基差走阔，短期或有支撑。

2. 生猪

• 短期趋势：生猪期货价格偏强，受中美关税逻辑及需求支撑影响。
• 市场风险：未来体重及出栏压力双增，市场风险持续累积，建议关注供应端变化。

五、数据图表说明

• 图1：wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格
• 图2：豆粕基差
• 图3：wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格
• 图4：菜粕基差
• 图5：wind生猪河南、DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

数据来源：Wind、金石期货研究所、Mysteel

六、免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，金石期货有限公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载意见和建议不代表公司立场，仅供投资者参考。未经允许，不得以任何形式复制、传播或用于商业用途。如需引用或刊发，应注明出处“金石期货有限公司”，并保留一切权利。