20220328-华联期货-豆粕周报_库存有所回升_涨势放缓_5页_644kb

豆粕周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析豆粕市场的供需变化、价格走势及未来走势预期。邓丹的联系方式为电话：0769-22110802，从业资格号：F0300922，投资咨询从业证书号：Z0011401。

主要观点

• 国外供应：巴西和阿根廷大豆产量均低于预期，南美主产区天气干燥，影响大豆产量及出口。
• 美国出口：美国大豆出口净销售低于预期，显示市场对美豆需求疲软。
• 国内供应：国内油厂大豆压榨量下降，开机率偏低，导致豆粕供应偏紧。
• 国内库存：饲料企业豆粕库存天数略有下降，但整体变化不大；油厂豆粕库存小幅回升，显示供应压力有所缓解。
• 需求端：生猪价格有所反弹，但整体仍偏弱，养殖终端利润未明显改善，补库意愿不足。
• 价格走势：豆粕价格持续上涨，基差走弱，但因供应偏紧和高基差支撑，预计高位震荡。

操作建议

• 建议操作上多单逢高减仓，以规避价格回调风险。

关注重点与风险因素

• 豆粕库存变化：库存是否能持续回升将影响价格走势。
• 南美豆主产区天气：干燥天气可能进一步影响产量。
• 进口大豆到港量：进口大豆的供应情况对国内市场影响较大。
• 乌俄局势：地缘政治风险可能影响全球大豆供应及价格。
• 猪价走势：猪价是否进一步下跌将对豆粕需求产生重要影响。
• 国内外疫情情况：疫情对运输及终端销售造成影响，需密切关注。

基本面分析

1. 价格与价差

• CBOT美豆主力05合约：截至3月25日，报收于1709.75美分/蒲，涨幅为2.61%。
• 连盘豆粕主力合约M2205：报收于4347元/吨，涨幅为1.83%。
• 张家港豆粕现货：价格为5150元/吨，基差为803元/吨。

2. 供应情况

• 巴西产量：预计2021/22年度产量为1.228亿吨，低于预期。
• 阿根廷产量：预计2021/22年度产量为4,350万吨，低于上年。
• 美国压榨利润：本周为3.76美元/蒲式耳，较前一周下滑。
• 国内油厂压榨量：本周实际压榨量为118.68万吨，开机率为41.25%，低于预期。
• 大豆库存：全国大豆库存为197.87万吨，较上周减少16.5%，同比减少45.19%。

3. 需求情况

• 豆粕市场成交：本周共成交70.61万吨，较上周增加69.61%，以远月基差成交为主。
• 生猪出栏均价：本周为11.72元/公斤，环比下跌0.93%，同比下跌56.46%。
• 市场情绪：养殖端控量挺价情绪偏强，但终端销售难度增加，需求对价格的支撑作用减弱。

4. 库存情况

• 饲料企业库存天数：截至3月25日，为7.78天，较上一周减少0.26%。
• 油厂豆粕库存：本周为32.16万吨，较上周增加1.87%，同比减少60.54%。
• 库存趋势：豆粕库存小幅回升，但受需求疲软及价格偏高影响，整体仍偏紧。

数据支持

• 豆粕基差季节性分析图：显示基差走势及季节性特征。
• 国内油厂大豆压榨量统计图：反映压榨量变化趋势。
• 全国港口大豆库存统计图：展示大豆库存变化情况。
• 油厂豆粕库存走势图：反映豆粕库存变化。
• 全国外三元生猪出栏均价周度走势图：显示猪价走势。

其他信息

• 研究员承诺：邓丹承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 公司信息：华联期货公司总部位于东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层，邮编523009，咨询电话4000-883-668，传真0769-22217310，网址http://www.hlqh.com/。