20220523-万和证券-策略周报_疫情压力边际缓解_市场情绪推动反弹_11页_3mb

疫情压力边际缓解，市场情绪推动反弹总结

核心内容

上周A股市场主要指数呈现反弹态势，市场情绪有所回暖。疫情对经济的短期冲击在4月达到高峰，但5月开始出现边际缓解，稳增长政策逐步发力，推动市场情绪升温，带动指数小幅反弹。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周主要指数均上涨，其中中证1000和科创50涨幅最大，分别为3.16%和3.42%。
   • 行业方面，煤炭、电力设备、有色金属涨幅居前，医药生物表现较差。

2. 经济数据与疫情影响

   • 4月经济数据全面回落，主要受疫情冲击，尤其是消费端受到较大压制。
   • 随着疫情逐步好转，5月经济预计将有相对明显的好转，但结构性和区域性问题仍需时间解决。
   • 央行5月20日下调5年期LPR 15BP至4.45%，释放“宽信用”政策信号，稳增长政策或将继续加码。

3. 盈利改善与市场情绪

   • 5月以来主要指数走势与一季度归母净利润环比季调增速基本一致，显示市场对中小盘股盈利边际改善的认可。
   • 原材料涨价对成本端的冲击逐步减弱，叠加疫情边际缓解，市场情绪有所升温。

4. 行业配置建议

   • 行业配置建议关注两条主线：
     • 稳增长链：重点布局基建相关行业，如机械设备、建材、钢铁、建筑装饰等。
     • 一季报超跌且业绩尚可的行业：适当关注新能源产业链和半导体。

关键信息

• 市场反弹：主要指数均呈现上涨趋势，市场情绪有所改善。
• 经济数据：4月经济数据受疫情影响严重，5月有望出现好转。
• 政策支持：央行下调LPR，释放稳增长信号，稳地产、稳基建政策预期增强。
• 盈利改善：中小盘股盈利边际改善，市场情绪升温。
• 风险提示：需警惕疫情超预期、流动性收紧超预期、经济下行超预期等风险。

数据统计

主要指数涨跌幅（%）

行业涨跌幅（%）

估值情况

• 万得全A动态PE为16.79倍，位于历史37.37%分位。
• 上证综指PE为12.24倍，位于历史29.82%分位。
• 深成指PE为27.21倍，位于历史62.66%分位。
• 创业板指PE为48.39倍，位于历史48.39%分位。
• 沪深300动态PE为12.12倍，位于历史42.63%分位。

流动性情况

• 银行间流动性相对充沛，SHIBOR(1周)周五报1.6650%，十年期国债收益率周五收2.7900%。
• 5年期LPR下调至4.45%，释放稳增长政策信号。

资金面情况

• 北上资金呈净流入状态，陆股通北向合计流入152.18亿元。
• 两融余额周五收15234.88亿元，环比上期回落25.88亿元。

风险提示

• 疫情超预期
• 流动性收紧超预期
• 经济下行超预期

投资评级标准

行业投资评级

股票投资评级

资料来源

• 恒生聚源
• 万和证券研究所

作者信息

• 沈彦東，分析师
• 资格证书：S0380519100001
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