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兴业期货早会通报总结（2022-05-23）

一、核心内容概述

本次早会通报分析了A股市场及多个商品期货品种的走势与操作建议，重点围绕“稳增长、促内需”政策导向、市场情绪改善、供需变化及库存动态等方面展开。整体来看，市场在政策支持和情绪回暖的推动下，部分品种呈现上涨趋势，而部分品种则因供需双弱或政策预期不明确而维持震荡或偏弱运行。

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二、主要观点与操作建议

1. 金融期货

• 观点：市场情绪改善，宽信用信号增强，技术面有突破迹象，股指涨势确定性提高。
• 操作建议：
  • 减持卖IO2206-P-3950头寸，减仓比例为10%；
  • 介入买IH2206多头，入场参考区间为2820-2850，建仓比例为10%；
  • 上证50指数配置价值最优，因其估值安全性和政策驱动。

2. 商品期货

（1）沪铝

• 观点：印尼禁止出口铝土矿加剧供应担忧，铝价震荡上行。
• 操作建议：介入AL2207新多头，关注国内需求改善和库存变化。

（2）纯碱

• 观点：纯碱库存持续去化，需求预期乐观，价格相对坚挺。
• 操作建议：SA209前多耐心持有，关注玻璃价格走势及光伏玻璃投产情况。

（3）有色金属（铜）

• 观点：稳增长政策加码支撑铜价，全球低库存与成本支撑推动价格上涨。
• 操作建议：关注国内基建、地产需求改善，铜价或维持震荡上行趋势。

（4）钢矿

• 观点：铁矿石基本面偏强，政策利好提振市场信心，但中长期供需结构可能转向宽松。
• 操作建议：铁矿石新单暂时观望，关注政策实施及粗钢产量压减情况。

（5）煤炭产业链

• 观点：发改委加强政策管控，煤炭供应偏紧，进口补充有限。
• 操作建议：关注煤焦库存变化及终端企业储备情况，短期价格或维持震荡。

（6）原油

• 观点：供应偏紧预期持续，需求端支撑强劲，油价高位震荡。
• 操作建议：关注地缘政治及天气因素，原油价格或维持高位运行。

（7）聚酯

• 观点：PTA成本支撑偏强，需求复苏预期提升。
• 操作建议：TA209宜逢低做多，关注疫情后需求恢复情况。

（8）甲醇

• 观点：供应端检修减少，进口增加，但需求复苏支撑价格反弹。
• 操作建议：MA209或震荡上行，关注6月产量与进口量变化。

（9）橡胶

• 观点：需求复苏预期存在，但下游消费疲软制约上行空间。
• 操作建议：关注产区天气及港口到港情况，短期或延续震荡整理。

（10）棕榈油

• 观点：马棕回调压力较大，豆棕价差修复。
• 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有，关注成本支撑与需求变化。

（11）豆粕

• 观点：旧作需求预期乐观，但新作供应充足，库存持续增加。
• 操作建议：豆粕价格反复上行，但下行速度较慢，需关注下游实际消费情况。

（12）纸浆

• 观点：供应面消息持续发酵，下游需求疲软，市场博弈心态增强。
• 操作建议：短期延续供应面逻辑，关注下游实际消费及价格走势。

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三、关键信息汇总

品种	关键信息
股指	大盘价值股驱动明显，上证50指数配置价值最高；稳增长政策加码，市场情绪回暖。
沪铝	印尼出口禁令加剧供应担忧，国内库存下降，成本支撑强。
纯碱	库存持续去化，需求预期乐观，光伏玻璃投产加快。
铜	稳增长政策推动需求，全球低库存支撑价格。
铁矿石	国内钢厂需求回升，外矿发运缓慢，中长期供需结构可能宽松。
煤炭	政策管控加强，南方入夏用煤需求提升，价格或回归调控区间。
原油	供应偏紧，需求恢复，地缘政治扰动持续，油价高位震荡。
聚酯	PTA成本支撑强，需求复苏预期提升，TA209宜逢低做多。
甲醇	供应增加，进口量回升，但需求复苏支撑价格上涨。
橡胶	下游需求疲软，原料供应压力未完全释放，短期震荡整理。
棕榈油	马棕回调压力大，豆棕价差修复，买Y2209-空P2209组合可持有。
豆粕	旧作需求乐观，新作供应充足，库存增加，价格反复上行。
纸浆	供应面消息发酵，下游需求疲软，市场博弈心态增强，短期震荡整理。

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四、风险提示

• 政策不及预期：如地产、基建、粗钢产量压减等政策未能有效落地。
• 疫情反复：对下游需求形成持续压制，影响市场复苏节奏。
• 库存变化：部分品种库存波动较大，可能影响价格走势。
• 海外因素：如美元走势、LPR调整、地缘政治等，对大宗商品价格产生影响。

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五、免责条款

• 本报告内容为分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不以本报告作为操作依据。