20220523-德邦证券-食品饮料行业周报_疫情边际好转_看好复工复产后拐点向上_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业的周度表现及各子板块的投资逻辑，认为在疫情边际好转的背景下，行业整体呈现复苏态势。分析师花小伟与研究助理徐艺帆指出，当前行业在政策支持、消费场景回补、成本压力缓解等因素下，具备一定的投资机会。

主要观点

• 白酒板块：积极看好端午节补偿性消费，预计Q2回款和报表任务达成率较高。高端白酒持续引领景气度，次高端酒企业绩弹性有望在消费企稳后显现。重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、水井坊、口子窖等。
• 啤酒板块：复工复产即将迎来拐点，啤酒高端化趋势持续。预计Q2销量增速有望回正，重点关注重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒等。
• 软饮料板块：物流边际改善，营收有望稳健增长。农夫山泉和东鹏饮料表现突出，推荐关注其产品迭代和全国化扩张。
• 调味品板块：Q2板块增速有望修复，重点关注涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：原奶价格稳定，乳制品消费具备刚性。推荐妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 速冻食品板块：C端需求旺盛，B端有望恢复。推荐安井食品、三全食品等。
• 休闲食品板块：短期疫情仍有影响，但疫情恢复后增长可期。推荐洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：销售边际改善，利润端有望受益于提价。推荐关注板块回调后的机会，如立高食品、南侨食品、千味央厨等。

关键信息

市场表现

• 本周食品饮料行业上涨 1.31%，跑输沪深300指数 0.92pct，位居申万一级行业第20位。
• 个股表现方面，饮料板块中 *ST西发 涨幅最大（+16.35%），食品板块中华宝股份涨幅最大（+17.77%）。
• 北向资金持续持仓，重点个股包括贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、涪陵榨菜、重庆啤酒等。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值为 33.81x，高于沪深300（11.85x）。
• 各子板块估值差异明显，其他酒类估值最高（60.00x），乳品估值较低（27.48x）。

重点数据追踪

• 白酒：飞天茅台一批价上涨 3.11%，普五一批价持平。4月白酒产量同比下降 4.00%，高档白酒价格环比上涨 0.54%。
• 啤酒：4月啤酒产量同比下降 18.30%，但预计随着疫情缓解，销量有望回升。
• 葡萄酒：4月产量同比下降 34.80%，但价格指数和进口情况有所改善。
• 乳制品：生鲜乳价格下降 0.24%，但乳制品消费意愿仍强。
• 肉制品：生猪价格上涨 1.40%，猪肉价格下降 1.37%。
• 原材料：豆粕价格上涨 1.79%，OPEC原油价格上涨 2.51%，塑料价格指数保持稳定。

公司重要公告

• 元祖股份：兰馨成长计划减持公司股份不超过2%。
• 老白干酒：向209名激励对象定向发行1759万股限制性股票。
• 南侨食品：2022年4月净利润同比减少 19.57%，主要因疫情和原材料成本上涨。
• 威龙股份：股东一致行动人拟减持公司股份0.38%。
• 妙可蓝多：董事兼高管郭永来拟减持公司股份0.05%。

行业要闻

• 五粮液：计划新增10万吨原酒产能。
• 酒鬼酒：生产二区改扩建工程预计2022年底前竣工。
• 全国烟酒零售总额：1-4月同比增长 9.2%，4月同比下降 7.0%。
• 喜力马来西亚公司：一季度营收同比增长 27%，净利润同比增长 54%。
• 古井贡酒：55度年份原浆献礼版全网上线。
• 燕京啤酒：耿超就任第八届董事会董事长。
• 水晶剑南春：因市场原因停货。

投资建议

• 白酒：推荐高端白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等；次高端酒如山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒等也值得关注。
• 啤酒：推荐重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒等。
• 其他酒饮：预调酒和能量饮料为长坡好赛道，推荐百润股份、东鹏饮料、农夫山泉等。
• 调味品：推荐涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品：推荐妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 速冻食品：推荐安井食品、三全食品等。
• 休闲食品：推荐洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙：推荐立高食品、南侨食品、千味央厨等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：可能对行业造成冲击。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 提价不及预期：可能影响利润表现。