20220523-万联证券-化工行业周观点_供需紧俏难缓解_钾肥价格继续高筑_11页_1mb

化工行业周总结（05.16-05.22）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月16日至22日期间，中国化工行业的市场表现及重点产品价格变动情况。整体来看，基础化工指数与石油石化指数均表现优于沪深300指数，行业整体呈上涨趋势。但部分细分领域如纯碱、钾肥等因供需关系紧张，价格维持高位。同时，国际原油和天然气价格持续上涨，对化工行业形成一定支撑。

主要观点

1. 板块表现

• 基础化工指数上涨 4.27%
• 石油石化指数上涨 3.93%
• 行业整体跑赢大盘，部分公司涨幅显著，如 *ST达志（23.96%）、黑猫股份（22.74%）等，而德方纳米（-41.76%）、中旗股份（-33.43%）等公司跌幅较大。

2. 子板块行情

• 涨幅前五：纯碱（11.77%）、橡胶助剂（10.19%）、氟化工（10.05%）、其他化学原料（9.00%）、钾肥（8.44%）
• 跌幅前五：日用化学品（0.25%）、印染化学品（1.02%）、其他塑料制品（1.06%）、钛白粉（1.07%）、农药（1.18%）

3. 化工用品价格走势

• 涨幅前五：四氯乙烯（22.81%）、一氯甲烷（12.31%）、甲酸（11.67%）、六氟丙烯（9.09%）、丁二烯（8.63%）
• 跌幅前五：三氯甲烷（-16.71%）、丁酮（-14.06%）、液氯（-12.33%）、维生素D3（-7.23%）、有机硅D4（-6.90%）

关键信息

1. 钾肥市场

• 市场维持高位运行，国产钾贸易商成交价 4950-5000元/吨
• 进口钾主流报价 62%俄白钾港口价格5300-5350元/吨
• 需求端进入农需淡季，下游采购以按需为主
• 供给端厂家库存低位，进口受疫情影响，到货量有限
• 现货市场流通紧俏，厂家挺价意愿浓厚
• 预计短期内供应紧张难以缓解，价格将维持高位

2. 纯碱市场

• 轻质纯碱均价 2883元/吨，周环比上涨 0.31%，月环比上涨 8.18%
• 重质纯碱均价 3000元/吨，周环比上涨 0.30%，月环比上涨 5.71%
• 供给端订单充足，部分地区装置检修，市场供应偏紧
• 需求端稳定，企业以刚需采购为主，市场观望情绪浓厚
• 成本端原盐价格下调，合成氨价格回调，动力煤价格上涨
• 纯碱主产区已基本高负荷运行，后续产出增量有限，价格仍有探涨空间

3. 其他重点产品

• 氨纶：开工率 83%，库存量 87200吨，周环比上涨 1.26%
• 涤纶长丝：POY、DTY、FDY库存天数分别为 32.2、39.6、33.0天，周环比均有所上升
• MDI：纯MDI均价 21000元/吨，小幅下跌；聚合MDI均价 17350元/吨，周环比下跌 2.12%
• 草甘膦：均价 64675元/吨，周环比上涨 0.58%
• 磷酸一铵：均价 4354元/吨，周环比上涨 4.69%
• 磷酸二铵：均价 3833元/吨，周环比上涨 1.35%

投资建议

• 推荐主线：
  1. 政策管控背景下生产供应趋严、需求端仍具支撑力的细分领域，如农药化肥、制冷剂
  2. 背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级的资源型化工行业，如磷化工
  3. “十四五”重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料

风险提示

• 国际原油价格持续震荡
• 国内部分地区疫情反复影响企业开工
• 化工品价格大幅波动

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

附录信息

• 分析师：黄侃，执业证书编号：S0270520070001
• 研究助理：孙思源
• 数据来源：百川盈孚、万联证券研究所
• 行业动态：
  • 俄罗斯暂停化肥出口，钾肥价格或再度推涨
  • 韩国炼油厂爆炸，可能影响燃料产品供应
  • 上海全面解封，物流恢复，化工原料价格或反弹
  • 齐翔腾达顺酐一期项目投产，产能提升

重要提示

• 本报告采用相对评级体系，仅供参考，不构成投资建议
• 投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构、市场判断等
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性