20161225-国金证券-交通运输产业研究周报_继续推荐机场铁路_关注混改_20页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

• 评级与展望：整体维持“增持”评级，认为交通运输行业具备长期竞争力，高于行业均值。2017年国改进入“建设年”，铁路和民航混改将迈出实质性步伐，建议重点关注。
• 市场回顾：上证综指下跌0.41%，创业板指下跌1.68%，但申万交运板块上涨1.63%。铁路和航空板块涨幅最大，分别上涨6.40%和6.08%。
• 投资要点：
  • 铁路改革预期增强，铁路板块面临运价改革及多元化改革，预计能提升运行效率和市场竞争力。
  • 东方航空受益于长三角民航消费需求及迪斯尼带来的增量客流，同时通过战略入股拓展国际市场。
  • 快递行业维持高增长，预计2017年快递业务量增速将达35%-40%，目前股价回调为布局机会。
  • 物流行业表现强劲，推荐华贸物流、象屿股份、恒通股份等公司，因其外延扩张和多元化发展。
  • 机场板块低估值稳增长，推荐上海机场、深圳机场等，其产能利用率低，盈利能力强，未来增长空间大。
  • 高速公路板块推荐山东高速、粤高速A等，其PB和PE较低，股息率较高，具备投资价值。

主要观点

• 铁路改革：铁路改革进入关键阶段，运价市场化将提升铁路公司盈利能力，尤其是广深铁路，其客运收入占比达60%，有望受益于提价政策。
• 航空发展：航空板块受益于消费升级和迪斯尼等旅游需求增长，东方航空作为重点推荐标的，具备国际化发展潜力。
• 快递行业：快递行业持续高增长，预计2017年业务量增速达35%-40%，当前股价回调为投资良机。
• 物流板块：物流行业迎来发展机遇，推荐华贸物流、象屿股份、恒通股份等，其外延并购和多元化布局带来增长弹性。
• 机场与公路：机场板块具备稳定增长潜力，推荐上海机场、深圳机场；公路板块建议关注低估值蓝筹股，如山东高速和粤高速A。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率19.80
  • 市场优化平均市盈率16.82
  • 国金交通运输产业指数3787.64
  • 沪深300指数3307.60
  • 上证指数3110.15
  • 深证成指10199.86
  • 中小板综指11480.83

• 重点推荐公司：

  • 上海机场：产能富裕，盈利能力强，估值处于低位，建议买入。
  • 广深铁路：客运占比大，PB低，多元经营潜力大，建议买入。
  • 山东高速：PB和PE低，股息率近3%，建议买入。
  • 中储股份：业务多元化，估值优势明显，建议买入。
  • 建发股份：供应链和地产双轮驱动，建议买入。
  • 东方航空：受益于长三角和迪斯尼，建议买入。

• 行业动态：

  • 快递行业2016年业务量增长53%，预计2017年将继续保持高增长。
  • 中国物流景气指数（LPI）11月为59.3%，显示行业处于扩张阶段。
  • BDI指数上涨1.6%，显示航运市场有所回暖。
  • 港口货物吞吐量同比增长7.2%，外贸货物吞吐量增长8.8%。

• 公司动态：

  • 东莞与阿里巴巴合作，推动跨境电商发展。
  • 电子商务法草案初审，对快递行业提出更高要求。
  • 中远海运物流成立，整合资源，打造全球领先的物流服务商。
  • 顺丰泰森被鼎泰新材收购，提升其在快递行业地位。

结构清晰总结

市场回顾

• 上证综指下跌0.41%，创业板指下跌1.68%，交运板块上涨1.63%。
• 铁路和航空板块涨幅最大，分别上涨6.40%和6.08%。
• 其他子板块涨跌幅分别为港口（1.29%）、公路（0.78%）、机场（0.40%）、公交（-0.47%）、航运（-0.70%）、物流（-0.97%）。

投资建议

• 铁路与民航：国改进入“建设年”，铁路和民航混改将推动行业发展，建议重点关注。
• 快递行业：高增长仍将持续，当前股价回调为投资机会，推荐鼎泰新材、艾迪西、圆通速递及新海股份。
• 物流行业：推荐华贸物流、象屿股份、恒通股份等，其外延扩张和多元化发展带来增长空间。
• 机场与公路：推荐上海机场、深圳机场、山东高速等，其估值低，增长稳定，具备投资价值。

行业与公司要闻

• 物流：东莞与阿里巴巴合作，推动跨境电商；中国邮政与中信集团战略合作；DHL推出新型B2C投递服务；传化智联设立绿色物流公司。
• 快递：全国快递业务量突破300亿件，电子商务法草案初审；百世快递启动上市计划。
• 航运：中远海运物流成立，整合资源；BDI指数上涨1.6%，显示市场回暖。
• 港口：唐山港、重庆港九等公司完成重大交易，推动港口资源整合。
• 公路：云南红河物流有限公司通过公铁联运，开启中越老三国物流新模式。

重点推荐公司盈利预测与评级