交通运输行业深度报告_铁路改革推进_混改和土地综合开发是关键词_32页_1mb

铁路改革推进混改和土地综合开发是关键词

核心内容

本报告聚焦于中国铁路改革的推进情况，重点分析了市场化改革、混合所有制改革和土地综合开发三大方向。铁路改革在政企分离、投融资体制改革、价格市场化和公司化改革等方面取得了显著进展，为铁路行业未来发展奠定了基础。

主要观点

• 市场化改革：铁路市场化改革已经迈出关键一步，运价市场化成为核心内容，通过放松管制、价格调整和业务创新，逐步提升铁路企业的市场竞争力和盈利能力。
• 混改推进：铁路混合所有制改革正在加速推进，铁总与多家企业达成合作，包括阿里、腾讯、一汽、东风、上汽和建设银行等，推动铁路资产资本化、股权化和证券化。
• 土地开发提速：铁路土地资源丰富，土地综合开发成为解决铁路投融资问题的重要途径，铁路沿线及站场周边土地资源将被盘活，用于商业、住宅、物流等用途，提高土地利用效率。
• 投资建议：报告重点推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，认为铁路改革将带来巨大的发展空间和经济效益。

关键信息

1. 铁路市场化改革

• 政企分离：铁路改革首先实现政企分离，成立中国铁路总公司，承担企业职责，恢复铁路系统的企业属性和市场化功能。
• 价格改革：运价市场化改革是铁路投融资体制改革的前置条件，铁总通过价格调整和市场化定价，逐步摆脱政府定价模式。
• 货运组织改革：铁路货运组织改革已经取得一定成效，清理规范收费，实现“门到门”物流服务，推动铁路货运向现代物流转型。
• 客运定价机制：高铁和动车组票价逐步市场化，普铁票价仍由政府监管，但未来将依据成本进行调整，以实现盈利。

2. 混合所有制改革

• 混改试点：国家发改委宣布第二批10家混改试点即将批复，预计年内取得阶段性进展，铁路混改方案有望在四季度进入实施阶段。
• 合作深化：铁总与阿里、腾讯、一汽、东风、上汽、建设银行等多家企业达成战略合作，推动铁路与社会资本的融合，探索多元化的资本运作模式。

3. 土地综合开发

• 铁路用地规模：截至2011年底，我国铁路用地总面积为50.1万公顷，其中运输生产用地占94.8%，存在大量可开发空间。
• 开发方式：铁路土地综合开发主要通过提高容积率、改变土地用途和盘活存量土地等方式实现增值收益。
• 政策支持：国务院出台多项政策支持铁路土地综合开发，包括土地使用、城市规划和财政补贴等，为铁路开发提供了良好的制度环境。

4. 投资机会

• 重点公司推荐：大秦铁路、广深铁路和铁龙物流被重点推荐，认为其具有良好的投资价值。
• 大秦铁路：作为煤炭运输的骨干线路，其运价具备提价空间，预计2017年业绩将增长约70%，PE回落至10倍左右，股息率约为5%。
• 广深铁路：客运提价将带来收入增长，同时受益于铁路运营服务扩展和土地开发，预计2017-2019年EPS分别为0.20、0.21和0.24元，PE分别为27.9x、26.1x和3.0x。
• 铁龙物流：受益于铁路货运转型和高端物流发展，公司业务增长潜力较大。

风险提示

• 经济增速低于预期：经济增长放缓可能影响铁路运输需求。
• 政策推进速度低于预期：改革进度不及预期可能影响铁路发展。
• 改革进程低于预期：铁路改革的推进速度可能影响整体行业盈利能力。

附录与图表

• 附录：包括《国务院办公厅关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》、《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》和《铁路发展基金管理办法》等文件。
• 图表：涵盖铁路大部制改革后顶层职能归属、铁路货运量增速、铁路煤炭运量增速、铁路客运量增速、高铁八纵八横网络、CPI和PPI累计上涨数据、铁路客运基价连续20年未调整等，提供了详实的数据支持。

铁路改革的持续推进将带来更广阔的发展空间和显著的经济效益，为投资者提供了良好的机遇。