20170107-兴业证券-交通运输行业周报_民航强化准点考核_铁路混改预期升温_18页_1mb

交通运输行业周报（01.01-01.07）总结

核心内容

本周交通运输板块整体表现优于上证指数，上涨3.04%。重点推荐公司包括广深铁路、富临运业、中储股份、白云机场和天海投资。核心观点围绕民航强化准点考核、铁路混改预期升温、航运业复苏以及快递行业高成长性展开。

主要观点

• 民航改革：民航局强化航班准点考核机制，对航空公司、机场和空管分别提出考核指标，提升行业整体运行效率。白云机场、深圳机场和厦门空港达标率较高，而浦东机场表现不乐观。航空公司运营能力突出者将在竞争中占据优势。

• 铁路混改：铁总提出2017年八大重点任务，安全运营是大前提，供给侧改革和混改是主旋律。混改主题的铁龙物流和提价受益的广深铁路被重点推荐。铁路资产证券化和土地开发是未来改革重点，预计混改将带来业绩弹性。

• 航运复苏：干散货和集运子行业正处于复苏前夜，需求企稳、供给优化及产能利用率反转将推动运价向上弹性放大。建议关注中远海特和中远海控。

• 快递行业：快递业务量保持高增长，行业价格战趋缓，预计明年仍能保持40%左右的高增长。推荐关注韵达快递、申通快递等成长性较强的公司。

• 机场价值：枢纽机场是硬资产，供给具备天然垄断性，但需求空间巨大。白云机场作为核心标的，具备短期时刻快速增长和长期市值空间，建议抄底。

• 富临运业：作为行业整合龙头，具备转型带来的估值溢价，预计2016-2018年归母净利润将快速增长，推荐关注其转型潜力。

• 中储股份：作为央企改革龙头，未来股权多元化和物流地产发展将带来价值重估机会，建议关注其土地资产和资本运作空间。

关键信息

重点公司及评级

本周行情

• 上证指数上涨1.63%，交通运输板块上涨3.04%，优于大盘。
• 涨幅前五：铁龙物流（25.00%）、龙江交通（24.63%）、长江投资（14.62%）、澳洋顺昌（11.55%）、广深铁路（10.65%）。
• 跌幅前五：长久物流（-5.23%）、*ST兴业（-2.85%）、中海海盛（-2.83%）、南京港（-2.57%）、海气集团（-2.45%）。

航运数据

• 干散货：BDI指数为963点，周涨0.2%；VLCCTD3TCE为47652美元/天，周跌23.4%。
• 集运：SCFI指数为968点，周涨1.8%；欧线运价1116美元/TEU，周跌4.5%；美西线运价2082美元/FEU，周涨8.3%。

航空数据

• 本周航空旅客量858.1万人次，同比上涨10.7%，环比下降6.3%。
• 收入客公里145.6亿客公里，同比上涨16.4%，环比下降3.8%。
• 客座率73.4%，同比下降3.4%；平均票价670元，同比下降24.6%。

快递行业

• 1-11月快递业务量278.9亿件，同比增长52.8%；业务收入3544.1亿元，同比增长44.3%。
• 11月快递平均单价12.3元，同比下降0.8%；国际业务收入占比上升，显示行业向西发展。

推荐组合

• 广深铁路：受益于铁路提价及混改，未来盈利空间大。
• 富临运业：作为行业整合龙头，具备估值溢价潜力。
• 中储股份：央企改革受益，物流地产发展带来价值重估机会。
• 白云机场：枢纽机场，未来时刻释放及商业开发将提升价值。
• 天海投资：并购英迈国际后具备资本运作和创新空间。

风险提示

• 人民币贬值风险
• 油价暴涨风险
• 国内经济失速或转型失败
• 飞机失事等偶发事件

行业动态

• 民航局新规：加强航班正常考核，提高运营效率。
• 铁总会议：强调安全、供给侧改革和混改，推动铁路发展。
• 苏宁收购天天快递：推动“仓配一体”产业化整合，增强快递企业竞争力。
• 中储股份：土地资产价值高，具备混改和资本运作潜力。

总结

本周交通运输行业表现良好，重点公司受益于改革和复苏预期，投资策略围绕混改、提价、土地开发、物流地产和行业整合展开。建议投资者关注推荐组合，把握行业复苏和改革带来的投资机会，同时注意潜在风险。