20250901-开源证券-朗姿股份-002612.SZ-公司信息更新报告_2025H1业绩有所承压_期待医美业务内生外延推进_4页_896kb

报告摘要

业绩概述: 朗姿股份(002612.SZ) 2025年上半年实现营收27.88亿元，同比下降4.3%；受非经常性收益影响，归母净利润2.74亿元增长64.1%，但扣非净利润同比下降2.7%；第二季度单季归母净利润增速达134.0%，维持买入评级，EPS预测为0.91元，PE为19.9倍。
业务详述:
- 医美业务: 营收13.33亿元，下滑6.1%，毛利率54.5%提升0.3个百分点。手术类项目营收同比下降18.9%，但非手术类下降较小；业务通过内生外延扩张，拥有42家机构，并布局生美机构。
- 女装业务: 营收9.88亿元，下降2.4%，毛利率65.2%提升0.9个百分点。线上占比增至46.3%，电商渠道表现强劲，累计支付金额同比增30%。
- 婴童业务: 营收4.35亿元，下滑3.4%，毛利率62.4%略降1.1个百分点。线上毛利率提升6.3个百分点，高端新零售渠道拓展。
未来展望: 公司预计2025-2027年归母净利润分别为4.04亿、3.20亿和3.64亿元；估值PE从19.9倍降至22.1倍，核心是线上业务优化和医美扩张。
风险提示: 消费意愿下行、新品不及预期、营销依赖和市场竞争加剧，可能导致业绩波动。