20230612-浙商证券-朗姿股份-002612.SZ-朗姿股份点评报告_拟收购武汉五洲和武汉韩辰_内生经营向好+外延扩张加速_4页_869kb

朗姿股份（002612）近期公告拟通过全资子公司朗姿医管现金收购武汉五洲90%和武汉韩辰70%的股权，总支付金额约32.4亿元，对应2023年PS 11-12倍和PE 11-16倍。武汉五洲成立于2017年，营业面积8339平方米，提供多种医疗美容服务，2022年收入18.1亿元，净利润356万元；武汉韩辰成立于2015年，营业面积4800平方米，2022年收入7.8亿元，净利润375万元。两家机构2022年历史收入25.9亿元，净利润731万元，预计2023年合计收入32亿元，净利润增加超2000万元。

朗姿股份医美体内经营表现良好，2023Q1收入同比增长31%，净利润增长63.3%，主要受益于老店和次新店疫后修复。旗下并购基金规模达276亿元，持续推动西南和全国医美扩张。公司维持“增持”评级，当前市值对应PE倍数从2023年57倍降至2025年31倍，目标价基于业绩弹性。

风险点包括拓店进度和市场竞争加剧可能导致业绩不及预期。财务摘要显示公司2022-2025年收入和利润年均复合增长率高，ROE和ROIC指标改善，体现了强劲增长潜力。