20180305-广发证券-社会服务月报——关注旅游_教育_酒店数据好于预期_免税_出境游继续向好_29页_1mb

社会服务月报——旅游与教育行业总结

核心内容

本报告分析了2018年2月旅游与教育行业的市场表现及发展趋势，重点包括旅游板块景气度、酒店与出境游增长情况，以及教育行业政策影响与市场表现。

旅游行业

主要观点

• 市场行情回顾：2月旅游板块整体下跌0.67%，但跑赢沪深300指数4.79个百分点，在申万28个一级行业中排名第3。旅游综合板块涨幅在28个行业中排名第1。
• 行业数据跟踪：
  • 国内游：1月主要景区客流均下滑，如黄山景区同比下降70.6%，西递同比下降19.4%；但海南、丽江等重点省市客流增长平稳，海南1月增长11.8%，丽江10-12月增长12.0%。
  • 出境游：行业增速回升，1月赴日、韩游客增长0.3%和下降52%，而越南、菲律宾分别增长69%和30%。港澳地区因春节错位影响单月增速转负，但全年仍保持增长。
  • 酒店业：1月酒店经营数据延续12月高增长，星级酒店RevPar同比增长4.5%，锦江股份表现良好，RevPar增长10.7%、2.7%、-3.84%和42.7%。STR数据显示，1月国内酒店市场需求增长12.2%，供给增长2.7%，供需关系偏紧。
• 公司推荐：继续关注免税龙头（如中国国旅）、酒店与出境游龙头（如锦江股份、首旅酒店、众信旅游）及低估值景区公司（如中青旅、峨眉山A、宋城演艺、黄山旅游）。

关键信息

• 2018年1月全国星级酒店RevPar为204元，同比增长4.5%。
• 锦江股份1月国内中端酒店RevPar增长13.0%，经济型酒店RevPar增长4.95%。
• 出境游市场呈现复苏趋势，二三线城市需求释放，东南亚、泰国、越南等目的地增长显著。
• 酒店行业供需关系偏紧，18年有望继续向好。

教育行业

主要观点

• 市场回顾：2月教育板块平均下跌2.1%，跑输沪深300指数8.2个百分点。
• 政策影响：各地民促法细则陆续落地，营利性民办教育资产证券化加速，龙头公司估值优势显现。
• 风险提示：教育行业受政策面影响较大，若细则落地进度低于预期，可能影响行业表现。

关键信息

• 教育板块重点公司2月平均跌幅2.0%，其中中国高科跌幅较大（-11.1%），新南洋涨幅领先（8.6%）。
• 未来商务部将推进教育等领域开放，预计2018年各地细则将继续出台，利好龙头公司。

风险提示

1. 宏观经济波动对旅游行业影响较大，经济下行或影响行业需求。
2. 天气、突发事件等因素可能影响国内和出境游人数增长。
3. 教育行业受政策面影响较大，民促法细则落地进度低于预期可能带来风险。

行业评级

• 旅游行业：买入
• 教育行业：未明确评级，但整体关注政策影响

公司公告与事件

• 旅游行业：包括三湘印象、众信旅游、腾邦国际、国旅联合、曲江文旅等公司的公告涉及股权交易、增持计划、并购及监管反馈。
• 教育行业：涉及公司公告较少，主要为市场表现和政策动态。

总结

旅游行业整体表现优于市场，酒店与出境游持续向好，免税板块增长空间较大。教育行业受政策影响显著，民促法细则落地对龙头公司有利。建议继续关注旅游板块中的白马标的及教育行业中的政策受益公司。