20180404-广发证券-社会服务月报——关注旅游_教育_酒店数据持续向好_出境短程游继续升温_23页_2mb

社会服务月报总结——关注旅游、教育

核心内容概览

本报告主要围绕旅游和教育行业展开，分析行业动态、市场表现及投资建议，为投资者提供决策参考。

一、旅游行业

1. 市场行情回顾

• 3月旅游板块整体上涨 1.0%，跑赢上证综指 5.0个百分点，在申万28个一级行业中排名第9。
• 子板块表现分化，景点板块涨幅最大（2.5%），旅游综合板块次之（2.2%），酒店板块下跌（-2.5%），餐饮板块跌幅最大（-3.9%）。
• 个股方面，三特索道（21.83%）、腾邦国际（16.26%）涨幅居前；全新好（-13.99%）、首旅酒店（-7.93%）跌幅较大。

2. 行业数据跟踪

国内游

• 海南：2月接待游客增长 15.6%，1-2月累计增长 19.7%，旅游收入增长 22.6%。
• 三亚：2月接待过夜游客增长 8.8%，1-2月累计增长 9.05%。
• 黄山：2月接待游客增长 7.72%，但1-2月累计下降 27.4%。
• 长白山：1-3月接待游客增长 13.5%，其中西景区下降 26.1%。

出境游

• 港澳台：2月赴港、澳、台游客同比分别增长 40%、37%、43%，1-2月累计增长 14%、15%、11%。
• 日本：2月赴日游客增长 41%，1-2月累计增长 18%。
• 泰国：2月赴泰游客增长 40%，1-2月累计增长 18%。
• 越南：2月赴越游客增长 20%，1-2月累计增长 18%。
• 韩国：2月赴韩游客下降 48%，1-2月累计下降 42%，市场仍低迷。

酒店业

• 全国星级酒店：2月RevPar同比下降 4.2%，但1-2月累计增长 7.5%，行业高景气度延续。
• 锦江股份：2月境内RevPar下降 3.9%，中端、经济型等细分类型均有不同程度下滑。
• 供需关系：STR数据显示，全国酒店供给增速处于12年以来最低水平，供需关系进一步趋紧。

3. 行业观点与投资建议

• 选股主线：

  1. 龙头白马股：酒店、免税、出境游等高景气行业的龙头公司，受益于行业集中度提升，盈利和估值有望提升。
  2. 低估值成长股：非白马标的普遍处于历史估值低位，配置价值凸显。

• 重点公司推荐：

  • 免税龙头：中国国旅（三亚增长、上海机场招标、市内免税店预期较强）。
  • 酒店及出境游龙头：锦江股份、首旅酒店、众信旅游。
  • 景区类公司：中青旅（古北、乌镇增长）、峨眉山（高铁、索道改造）、宋城演艺（轻资产项目超预期）、黄山旅游（杭黄铁路、外延扩张）。

二、教育行业

1. 市场回顾

• 3月教育板块平均上涨 2.9%，跑赢上证综指 6.7个百分点。
• 涨幅前四名：世纪鼎力（8.6%）、全通教育（61%）、凯文教育（2.37%）、中国高科（1.5%）。
• 跌幅前四名：东方时尚（-4.8%）、威创股份（-2.2%）、新南洋（0.33%）、开元股份（-0.53%）。

2. 行业观点

• 政策利好：自2017年9月《民办教育促进法》修订后，各地细则陆续落地，营利性民办教育的资产证券化进程加速。
• 趋势展望：预计2018年各地民促法配套细则将继续出台，利好龙头公司，提升其估值优势。

三、风险提示

1. 宏观经济波动：经济下行可能影响旅游行业整体需求。
2. 天气与突发事件：可能对国内和出境游人数增长造成影响。
3. 政策不确定性：教育行业受政策影响较大，若民促法细则落地进度低于预期，可能影响行业发展。

四、行业评级

• 旅游行业：买入
• 教育行业：买入

五、分析师信息

• 安鹏：S0260512030008，联系方式：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn
• 沈涛：S0260512030003，联系方式：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn

六、联系信息

• 联系人：康凯，电话：010-5913-6630，邮箱：kangkai@gf.com.cn
• 机构地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层

七、投资评级说明

八、免责声明

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