农林牧渔行业：生猪存栏降至近年低位，关注水产品价格复苏-240421-广发证券-24页_2mb

投资策略周报：农林牧渔行业分析

核心观点：

1. 生猪养殖：

   • 生猪价格表现：4月19日全国生猪出栏均价约1499元/公斤，周环比和同比双升，猪价相对稳定。
   • 存栏量分析：能繁母猪及生猪存栏同比大幅下降，生猪存栏量处于2021年以来低位。
   • 市场预期：随着供需改善，猪价有望趋势上行，投资赛道景气度持续向好。
   • 重点标的：大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份；中小养殖企业关注唐人神、华统股份、天康生物等。白羽鸡建议关注圣农发展、益生股份，黄羽鸡推荐立华股份。

2. 饲料及动保：

   • 原料价格：玉米、豆粕维持震荡，饲料价格平稳。
   • 猪料需求：销量同比下降但养殖盈利上行，猪饲料需求有望环比改善。
   • 禽料：行业供需格局稳定，需求走平。
   • 水产料：5月供需紧平衡，鱼价上行带动投入积极性；水产景气度预计持续上行。
   • 动保赛道：疫苗毛利提升，宠物疫苗国产化加速，非瘟疫苗商业化推动行业扩容，建议关注瑞普生物、普莱柯、生物股份等。

3. 种植业：

   • 农业生物育种持续推进，转基因制种量值得关注。
   • 农化行业：隆平高科等受益，但白糖价格预计持续承压。

风险提示：

• 农产品价格波动、疫病及政策风险需警惕。

行业评级：

买入（相对市场：首推养殖、水产板块，饲料环节优选龙头）

分析师推荐逻辑：
区域供需差异下生猪区域价差扩大，供给收缩+季节性回暖双驱动推高行情；饲料环节，压榨配额缩减下豆粕进口量可能受限；动保受益于疫后需求复苏；种业政策变化带来弹性机会。