20170531-东兴证券-农林牧渔行业周报：水产品价格高企，农业灌溉如日方升_24页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业2017年5月第4周周报总结

核心内容概述

本报告为2017年5月第4周农林牧渔行业周度分析，涵盖市场行情回顾、农产品数据跟踪、行业要闻、重点公司公告及投资策略等内容。报告指出，农林牧渔板块整体下跌，但部分细分领域如节水灌溉表现突出，成为投资关注的焦点。

主要观点

市场行情回顾：
上周（2017年5月22日-5月27日），农林牧渔（申万）指数下跌2.55%，跑输沪深300约4.8个百分点，跑输整体大盘约3.17个百分点，位于申万28个行业第14位。畜禽养殖跌幅最小，为0.5%，而粮油加工跌幅最大，为11.5%。
周涨幅前五的公司包括：大北农（5.1%）、温氏股份（5.1%）、大禹节水（4.7%）、瑞普生物（2.0%）、新希望（1.9%）；周跌幅前五的公司包括：东凌国际（-27.6%）、农发种业（-18.4%）、ST景谷（-15.1%）、新赛股份（-11.8%）、天马科技（-10.2%）。
农产品价格变化：
大豆和水稻的国际价格下降，国内价格上升；豆粕、糖、棉花和玉米的国内外价格均下降；小麦国内外价格均上升。
生猪价格下跌2.65%，仔猪价格下跌5.11%，猪肉价格下跌2.60%。
肉鸡价格略有上涨，但较去年同期仍下跌。
水产品价格整体偏强，其中海参价格上涨13.21%，鲍鱼价格上涨2.41%，草鱼、对虾、鲤鱼等价格保持稳定。
棉花价格小幅上升，但国际棉花期货价格大幅下跌，棉纱价格持续下跌。
投资主线：
报告重点推荐后周期龙头及农业节水灌溉相关标的，包括京蓝科技、海大集团、荃银高科、禾丰牧业、生物股份。
投资组合保持不变，仍为上述五家公司各占20%，组合收益率为-3.53%，跑输沪深300约5.78个百分点，跑输行业指数约0.99个百分点。

关键信息

生猪市场：
猪价下跌趋势持续，端午节提振效果有限。预计节后猪肉需求将适度回落，6月上旬猪价弱势运行几率较大，中下旬有望止跌企稳。7月中下旬至8月上旬期间，猪价可能缓慢上涨，但涨幅有限。
家禽市场：
肉鸡价格略有回升，但较去年同期仍下跌。由于端午节临近，毛鸡出栏数量增加，屠宰场适当压价，节后肉鸡价格将震荡偏窄回升。
水产市场：
水产品价格整体偏强，海参、鲍鱼等价格上升，草鱼、对虾、鲤鱼等价格保持稳定。
农作物市场：
大豆和水稻价格呈现国际跌、国内涨的格局；玉米、豆粕、糖、棉花价格均下跌；小麦价格国内外均上涨。
行业要闻：
保监会启动农业保险承保理赔专项检查；2016年全国林业产业总产值达6.49万亿元，同比增长9.3%；国务院部署县域创新驱动发展工作。
重点公司公告：
圣农发展拟收购圣农食品100%股权；ST景谷完成要约收购交割；正邦科技回购注销限制性股票和股票期权；海大集团签署环保型环境控制及修复制剂项目投资意向书；南宁糖业拟非公开发行公司债券；农发种业拟转让广西格霖51%股权；华英农业设立控股子公司；量子高科实际控制人股权质押；普莱柯子公司获得新兽药注册证书；龙力生物与歌伦资本建立战略合作；牧原股份为全资子公司提供原料采购贷款担保。

投资策略

投资主线聚焦于后周期龙头及农业节水灌溉相关标的，认为这些公司将受益于行业发展趋势。
重点关注京蓝科技、海大集团、荃银高科、禾丰牧业、生物股份。
预计猪价在7月中下旬至8月上旬期间可能缓慢回升，但涨幅有限。
糖价预计将在“稳价保供”政策下维持合理区间运行。
玉米价格受临储拍卖影响，短期内可能维持高溢价成交，但长期将回归合理价格区间。

风险提示

畜禽价格波动风险。

行业重点公司盈利预测与评级

公司名称	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE	PB	评级
京蓝科技	0.06	0.60	0.80	270.33	27.03	20.22	1.78	强烈推荐
海大集团	0.55	0.77	0.92	31.35	22.44	17.60	4.70	强烈推荐
荃银高科	0.10	0.13	0.19	172.81	102.39	73.34	6.41	强烈推荐
禾丰牧业	0.51	0.61	0.77	21.10	17.63	13.96	2.98	强烈推荐
生物股份	1.11	1.34	1.72	34.53	25.18	19.62	5.17	强烈推荐

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%；
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%-15%之间；
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%至5%之间；
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%；
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%至5%之间；
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

重点跟踪公司

公司名称	评级	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE	2018E PE
京蓝科技	强烈推荐	0.06	0.60	0.80	1.05	270.33	27.03	20.22	15.39
海大集团	强烈推荐	0.55	0.77	0.92	0.98	31.35	22.44	17.60	13.42
荃银高科	强烈推荐	0.10	0.13	0.19	0.32	172.81	102.39	73.34	43.16
禾丰牧业	强烈推荐	0.51	0.61	0.77	0.85	21.10	17.63	13.96	12.61
生物股份	强烈推荐	1.11	1.34	1.72	2.22	34.53	25.18	19.62	15.18