20170716-广发证券-农林牧渔行业投资策略_6月生猪存栏继续下行_关注肉禽价格反弹_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

生猪存栏与价格

• 生猪存栏：6月能繁母猪存栏环比下降0.5%，生猪存栏环比下降0.2%，行业供给仍未大幅增加。
• 猪价走势：7月14日全国瘦肉型生猪出栏均价为13.92元/公斤，环比下跌0.3%，同比下跌25.4%。
• 猪粮比：7月14日猪粮比为7.65：1，环比上涨0.3%，同比下跌18.8%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润上升6.2元/头，出售仔猪毛利上升4.4元/头。

肉禽价格与行业

• 鸡价下跌：本周烟台地区白羽毛鸡价为3.27元/斤，环比下跌1.8%；主产区鸡苗价为0.95元/羽，环比下跌29.6%。
• 养殖利润下滑：白羽肉鸡孵化场利润下降0.4元/羽，毛鸡养殖利润下降0.5元/羽。
• 鸭价与鸭苗：鸭价小幅下跌，鸭苗价格环比上涨126.3%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1774元/吨，环比上涨0.2%；国际现价410美分/蒲式耳，上涨7%。
• 豆粕：国内现货价2896元/吨，环比上涨1.4%；国际现价310美元/吨，上涨5.5%。
• 小麦：国内现价基本维持不变，国际现价上涨20.4%。
• 鱼粉：仓库价与国际现价均维持不变，库存环比减少3.3%。

水产饲料与水产品

• 水产饲料：上半年龙头企业水产饲料销量增速接近30%，2017年行业增长确定性强。
• 水产品价格：海参、扇贝、对虾价格维持不变，罗非鱼价格上涨5.6%。

玉米深加工

• 玉米酒精：出厂价环比上涨2.3%。
• DDGS：出厂价环比维持不变。

主要观点

• 生猪行业：6月生猪存栏继续下行，但规模化企业补栏增速快于中小养殖户，行业集中度提升，重点推荐牧原股份、温氏股份等成本控制能力强、出栏增速高的龙头企业。
• 肉禽行业：父母代存栏震荡下行，行业持续亏损加速产能淘汰，关注价格反弹。推荐民和股份、益生股份、圣农发展等受益企业。
• 水产饲料：行业恢复显著，重点推荐龙头企业。
• 动保板块：口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是投资主线，海利生物、普莱柯、生物股份等公司值得关注。
• 种业板块：杂交玉米种子行业受玉米价格下行及政策影响需求下滑，但随着价格反弹和政策影响边际递减，未来有望恢复。推荐登海种业及隆平高科，后者受益于杂交水稻种子换代升级及外延式并购。

关键信息

• 农产品进出口：2017年上半年我国农产品进出口值达6566.9亿元，同比增长16.5%。
• 早稻情况：预计2017年早稻质产双降，湖南、江西、广西等地受灾严重，影响上市时间和产量。
• H7N9免疫：农业部决定从2017年秋季开始，对全国家禽开展H7N9免疫，采用H5+H7二价灭活疫苗。
• 猪价趋势：发改委预计下半年猪价仍将维持偏弱走势，市场供给稳步增长。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-07-16

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险