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文档总结

核心内容概述

本报告为2016年8月26日第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，内容涵盖港股大市分析、多家公司的研究及访问要点，以及环球市场概况。报告强调了市场在中报期的筛选过程，指出部分行业和公司表现良好，值得继续关注和投资。同时，对市场风险和公司未来展望进行了分析。

大市分析

• 市场状态：港股大盘处于反复整固阶段，市场继续进行筛选，提炼出强势股品种。
• 恒指表现：恒指收盘报22815点，下跌0.02%；国指收盘报9505点，下跌0.02%。
• 成交量与空头：港股主板成交量为680亿港元，沽空金额为81.2亿港元，沽空比例为11.94%。
• 操作建议：建议维持正面态度，选择优质标的，适当调整仓位，关注强势股名单，如吉利汽车、金蝶国际、腾讯等。
• 未来展望：若恒指未击穿支撑区，大盘将保持稳定，强势股有望继续走强。

公司研究

中广核电力（1816，买入）

• 业绩表现：2016年上半年发电量同比增长32%，收入增长36%至130.7亿元。
• 风险因素：辽宁红沿河核电站是最大风险，发电量和盈利低于预期。
• 目标价调整：目标价由2.9港元下调至2.7港元，维持买入评级。
• 盈利预测：预计2016-2018年收入分别为25,905亿、29,368亿、34,602亿人民币；净利润分别为6,680.5亿、7,904.8亿、9,516.9亿人民币。
• 重要风险：新机组投产延迟、用电需求下降、上网电价下调、税收和核退役拨备政策变化。

银河娱乐集团（27，买入）

• 业绩表现：2016年第二季度收益增长4%，经调整EBITDA增长22%至22.7亿港元。
• 项目进展：「澳门银河™」及「澳门百老汇™」表现良好，公司财政稳健，持有101亿港元净现金。
• 未来展望：路氹第三、四期项目将发展非博彩元素，横琴项目将建设低密度综合度假城。
• 目标价：维持目标价32.9港元，相当于16年及17年盈利预测的14倍及12倍EBITDA。
• 重要风险：经济增长不及预期、政策风险、竞争加剧、新项目贡献不足、人工费用上升。

现代牧业（1117，持有）

• 业绩表现：2016年上半年现金EBITDA同比下跌24.5%，收入下降8.5%至22.3亿元。
• 短期风险：原奶价格下跌，下游业务增长缓慢，受市场竞争和库存清理影响。
• 未来展望：预计下半年原奶价格继续下行，但公司改革有望改善下游业务。
• 目标价调整：目标价由1.71港元下调至1.36港元，维持持有评级。
• 重要风险：原奶价格波动、下游竞争加剧、牛群疫病和食品安全问题。

环球医疗（2666，买入）

• 业绩表现：2016年上半年收入增长27.4%至12.51亿元，净利润增长44.3%至3.90亿元。
• 业务亮点：融资租赁业务快速增长，净息差提升，医院托管业务顺利进行。
• 未来展望：预计融资租赁业务将维持增长，医院托管项目将成为重要增长点。
• 目标价维持：目标价7.54港元，相当于16年及17年盈利预测的13.7倍及12.0倍核心市盈率。
• 重要风险：政策变化、市场波动、竞争加剧。

旭辉控股（884，买入）

• 业绩表现：2016年上半年收入增长80%至87.4亿元，毛利率提升至27.1%。
• 业务亮点：结转面积增加，结转单价下降属短期现象，毛利率有望维持高位。
• 未来展望：预计17-18年结转单价回升，公司安全边际提升，计划在长三角城市进行土地储备补充。
• 目标价：目标价2.9港元，相当于16年及17年盈利预测的10.0倍及7.6倍市盈率。
• 重要风险：土地市场火热，扩张放缓，利率波动，融资成本上升。

公司访问要点

福莱特玻璃（6865）

• 业绩表现：上半年销售收入15.2亿元，毛利润5.6亿元，净利润3.3亿元。
• 业务亮点：光伏玻璃占收入76%，毛利率大幅提升至36.8%，受益于原材料和能源成本下降。
• 未来展望：计划在安徽凤阳建设新产能，越南工厂预计2018年投产。
• 重要风险：原材料成本波动、市场供需变化、汇率风险。

新奥能源（2688）

• 业绩表现：上半年资本开支10.5亿元，自由现金流4.07亿元，销气量增长17.2%至64.8亿方。
• 业务亮点：分布式能源项目提升能源效率，北美业务实现现金流平衡。
• 未来展望：计划扩大CNG和LNG加气站网络，加强海外市场布局。
• 重要风险：油价波动、市场竞争加剧、政策不确定性。

新晨动力（1148）

• 业绩表现：上半年营收17.22亿元，毛利2.33亿元，净利润1.28亿元。
• 业务亮点：XCE品牌发动机销量增长22%，曲轴销售增长显著。
• 未来展望：N20发动机将逐渐停产，曲轴出口有望提升业绩。
• 重要风险：原材料价格波动、市场竞争、汇率影响。

环球市场概况

• 耶伦讲话影响：耶伦将在Jackson Hole年会发表演说，市场对加息预期不明朗。
• 股市表现：美股成交量回落，生物科技及保健股受压；欧洲股市下跌，德系企业及意大利银行表现疲软。
• 商品市场：油价回升，贵金属维持低位，LME基本金属价格波动。
• 汇率波动：美元指数微跌，欧元、日圆、英镑期货价格波动。
• 市场展望：全球市场在等待耶伦讲话，投资者观望情绪浓厚。

估值与评级表

总结

本报告主要分析了港股大市走势及多家公司的中期业绩表现，包括中广核电力、银河娱乐集团、现代牧业、环球医疗和旭辉控股。市场整体处于调整期，但部分公司如中广核电力、银河娱乐集团和环球医疗表现良好，值得投资者关注。同时，报告也对环球市场进行了简要分析，指出耶伦讲话可能影响全球市场走势，以及各大指数和商品价格的波动情况。