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家电行业周报总结（2014年5月5日）

核心内容

本报告为2014年第17期《家电行业周报》，主要聚焦于五一期间家电销售情况、行业动态及投资建议。整体来看，尽管市场对家电行业存在担忧，但行业表现仍具备一定的增长潜力，尤其是电商渠道和智能产品的发展。

主要观点

1. 行业表现与市场情绪

• 家电板块整体表现差于沪深300指数，上周下跌0.9%，而沪深300指数下跌0.4%。
• 重点公司普跌，但部分公司如老板电器、格力电器、日出东方表现较好，而蒙发利、合肥三洋等则下跌。
• 家电板块绝对PE为7.96倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.7倍，估值具有较高的安全边际。

2. 五一销售情况

• 五一期间各地家电销售情况整体向好，终端需求表现稳健。
• 电商销售成为主要增长动力，增速显著高于传统渠道，天猫、京东、苏宁等电商平台推出促销活动，带动销售增长。
• 空调、彩电（尤其是大尺寸产品）销售表现较好，成为五一期间的热销产品。

3. 行业变化与挑战

• 原材料价格波动：铜价、铝价继续反弹，涨幅环比扩大。
• 3D电视遇冷：3D电视市场占有率下滑，消费者对3D内容供给不足和佩戴不便表示不满，智能电视更受欢迎。
• 一季度家电市场疲软：受节能补贴退出、新能效标准实施、房地产市场调整及互联网冲击等因素影响，家电市场整体疲软。
• 互联网冲击显著：小米电视、乐视电视等产品冲击传统家电厂商，促使传统厂商加快转型步伐，如美的、海尔等推出智能家居产品。

4. 投资建议

• 整体评级：维持家电行业“看好”评级。
• 投资主线：智能产品和O2O模式成为未来发展的重点，传统厂商正加速转型。
• 个股推荐：
  • 美的集团：受益于股权激励，估值较低，具有业绩改善弹性。
  • 格力电器：受益于国企改革，估值较低，未来发展潜力大。
  • 老板电器：多品类多品牌多渠道拓展，估值较高但增长稳定。
  • 美菱电器：主业管理改善，涉足智能家居，估值较低。
  • 青岛海尔：发布智能家居先驱，估值适中。
  • 海信电器：携手视频内容商共建生态圈，估值较低。
  • TCL集团：进军游戏行业，具有一定的增长潜力。

关键信息

1. 五一销售数据

• 上海：大型家电银联刷卡金额同比增长11.8%。
• 北京：重点电商企业五一三天销售额同比增速超过40%。
• 广州：变频空调、新款液晶电视等销售显著增长。
• 南京：五星电器五一当天销售额达300多万元。
• 天津：彩电、空调销售增长150%，其他家电也增长超过100%。
• 湖南：线上销售增长35%，线下增长200%以上。
• 常州：家电套餐和高端电器销售增长显著，国产品牌增长近50%。
• 石家庄：线上促销带动电器销售增长7.1%。
• 济南：家电3C、日用百货、母婴美妆等全面增长。
• 西安：绿色家电受青睐，大尺寸液晶电视、高能效冰箱、空调成为热销产品。
• 福州：空调、彩电价格创近一年低点，销量增长显著。

2. 电商与销售趋势

• 电商渠道增速显著，成为拉动家电销售的主要力量。
• 定制化采购和线上销售模式创新，推动家电电商销售进一步发展。

3. 个股动态

• 四川长虹：完成资产注入承诺，履行完毕。
• 合肥三洋：申请延期回复反馈意见。
• 伊立浦：股东减持股份，影响市场信心。
• 毅昌股份：涉及诉讼财产保全，存在法律风险。
• 桑乐金：筹划现金及发行股份购买资产，存在不确定性。
• 兆驰股份：使用闲置资金参与信托计划，优化资金使用。

4. 产品与技术动态

• TCL TV+ 游戏电视 E6700 系列：具备4K超高清、双核CPU和四核GPU，搭载安卓4.2系统，提供丰富游戏内容。
• 极路由：首个智能路由品牌，强调“好用”的定位，与海尔合作未果，坚持开放平台路线。
• Apple TV：新一代Apple TV不会在WWDC上发布，预计在第三季度推出。

总结

本报告全面分析了2014年五一期间家电销售情况、行业动态及投资建议，指出电商销售和智能产品是未来增长的关键。尽管一季度家电市场整体疲软，但部分龙头企业如美的、格力、海尔等表现出较强的竞争力和转型能力，值得关注。同时，行业面临政策调整、互联网冲击和房地产市场变化等多重挑战，但通过智能化和O2O模式的转型，行业仍有较大的发展空间。