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家电行业周报总结（2013年12月9日）

核心内容

2013年12月9日发布的家电行业周报指出，家电板块整体表现优于沪深300指数，其中重点公司普遍上涨，奥马电器、美菱电器、合肥三洋涨幅领先，而天银机电、桑乐金、东方电热等个股跌幅居前。从行业角度来看，空调和厨电板块在冷年开局良好，受益于季节性促销和终端需求回暖，行业整体呈现弱复苏趋势。此外，智能家电、节能环保政策、以及中国版401K计划等长期因素对板块估值提升具有积极影响。

主要观点

• 板块表现：家电板块在本周表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨1.3%，在申万一级行业中排名靠前。
• 行业复苏：2013年家电行业整体表现良好，生产、内销回升，出口平稳增长，效益创历史最好水平。预计2014年家电行业将继续享受低原材料成本带来的利好。
• 智能家电趋势：随着互联网智能化时代的到来，智能家电成为行业发展的新方向，如海尔的微信空调、美的的手机遥控器、海信的微博智能空调等，展现了智能控制、多屏互动等技术的应用。
• 政策支持：中国家电协会预测，2014年家电销售收入将增长10%，出口额增长8%。政策方面，能效领跑者制度、智能家居概念、中国版401K计划等将对家电行业带来积极影响。
• 投资建议：分析师推荐格力电器、老板电器、青岛海尔、合肥三洋和美的集团，认为其估值具有安全边际，未来有望受益于行业复苏和政策利好。

关键信息

一、上市公司动态

1. 估值情况：

   • 截至2013年12月6日，申万家电公司13年整体绝对PE升至10.72倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.71倍。
   • 预计2014年相对PE为0.75倍，绝对PE为9.39倍。

2. 重要公告：

   • 青岛海尔：控股子公司海尔电器集团有限公司正在筹划重大事项，股票停牌。
   • 老板电器：被认定为国家认定企业技术中心，将获得资金支持。
   • 创维数码：11月内地销量增长2%，但海外销量同比下滑35%。
   • 奥马电器：持股5%以上股东东盛投资减持股份，影响其股权结构。
   • 桑乐金：董事会换届选举及召开临时股东大会。
   • 奋达科技：改聘瑞华会计师事务所为2013年度审计机构。
   • 伊立浦：因仓库失火造成约167万元直接损失，股票复牌。

二、行业变化

1. 零售情况：

   • 奥维周度数据显示，11月冰箱、洗衣机、空调零售量环比均显著增长，分别为44.3%、65.7%、47.5%。
   • 冰箱市场西门子和美的的零售量份额略有下降，洗衣机市场美的系份额下降，三洋份额上升。
   • 空调市场格力和海尔的零售量份额下降，但整体表现优于行业平均水平。

2. 原材料价格情况：

   • 本周铜价同比下降9.8%，铝价同比下降5.87%，处于低位。
   • 制冷剂价格有所回升，R22价格每吨上涨200元。

3. 行业新闻摘要：

   • 智能家电发展：预计2020年智能家电生态产值将达1万亿元，智能终端市场规模将达8000亿元。
   • 厨电市场：2013年前三季度厨卫产品电商渠道增速达185.7%，未来将趋向智能化、节能化。
   • 行业变革：中国家用电器协会第五届五次理事会召开，提出2014年行业发展方向，推动产业升级和技术创新。
   • 国际动态：三星推出首款财经类APP，与第一财经合作，丰富其智能电视应用生态；日本三菱电机将退出液晶显示屏业务。

三、投资建议

• 评级：维持家电行业“看好”评级，认为行业未来将呈现弱复苏。
• 推荐公司：
  • 格力电器：13PE为9.7倍，业绩超预期，具有国企改善动力。
  • 老板电器：13PE为24.6倍，通过多品类多品牌和多渠道市场拓展。
  • 青岛海尔：13PE为12.0倍，智能家居先驱，国际战投入股催化。
  • 合肥三洋：13PE为20.8倍，惠而浦入股获批，发展确定性高。
  • 美的集团：13PE为11.2倍，具有业绩改善弹性。

附表：重点公司盈利预测与估值表

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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