20180713-财通证券-宁德时代-300750.SZ-业绩符合预期_电池双龙头格局渐成_5页_383kb

报告摘要

宁德时代作为动力电池行业的龙头企业，2018年上半年业绩虽因股权转让产生的处置收益而出现下滑，但剔除该因素后，扣非净利润仍保持稳定增长，显示出公司在新能源汽车行业的强劲竞争力和市场地位。

业绩表现：公司2018年上半年归母净利润预计8.8亿至9.4亿元，同比下滑48.2%-51.2%；扣非净利润预计6.7亿至7.1亿元，同比增长31.4%-39.6%。尽管上半年受股权处置收益影响，但整体业绩仍符合市场预期。
行业趋势：2018年上半年我国新能源汽车产量达41.3万辆，同比增长94.9%。预计2018-2020年新能源乘用车产量将分别达到77.6万辆、110.9万辆和141.0万辆，动力电池需求预计达63.6GWh，行业前景广阔。
市场份额：宁德时代上半年动力电池装机量达6.5GWh，同比增长302.3%，市场份额达42.0%，行业集中度显著提升，双龙头格局逐渐形成。
全球竞争力：公司获得宝马40亿欧元定点信，并计划在德国建设14GWh工厂，进一步巩固其在全球电池市场的领先地位。
财务预测：预计公司2018-2020年营业收入分别为247.1亿元、390.6亿元和543.7亿元，同比增长23.6%、58.1%和39.2%；归母净利润分别为32.8亿元、42.8亿元和53.6亿元，EPS分别为1.68元、2.19元和2.71元，对应的PE分别为50.5倍、38.7倍和30.9倍。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，受益于新能源汽车行业的快速发展。