20171218-天风证券-有色金属行业研究周报_静待补贴落地_锂钴价格无忧_13页_1mb

有色金属行业周总结

核心内容

本报告分析了2017年12月18日有色金属行业的主要动态和市场表现，重点聚焦锂、钴等新能源材料，以及基本金属、贵金属和稀土的市场变化。同时，对行业投资策略、公司公告和风险提示进行了综合评估。

主要观点

1. 锂与钴需求强劲，价格仍有上涨空间

   • 市场对锂价和钴价一度看空，但嘉能可表示未来两年将扩大钴产量，仍无法满足新能源汽车需求，因此认为钴价上涨趋势不会改变。
   • 随着补贴政策向三元材料倾斜，钴需求增速将大幅提升，锂需求同样保持高位增长。
   • 建议继续看好锂和钴，推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰，以及关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

2. 金属价格走势

   • 贵金属：受美联储加息影响，黄金、白银价格小幅上涨，预计黄金价格将维持低位震荡。
   • 基本金属：铜、镍、锌价格全面回升，但锡价格小幅下跌。电解铝库存持续下滑，但整体仍处于高位，需关注冬季错峰生产的影响。
   • 钴：价格进入快速上涨通道，长江有色市场电钴报价达到56万/吨，预计锂钴价格仍存上涨空间。
   • 稀土：价格涨跌互现，氧化钕上涨，氧化镝、氧化销等下跌，预计轻稀土需求将有所缓解。

3. 行业动态

   • 11月新能源汽车产销创新高，带动三元正极材料需求，进一步支撑锂钴价格。
   • 刚果（金）新矿业法通过，可能提高税费，影响矿企盈利能力。
   • 阿萨汉铝业计划2020年将原铝产能提升一倍，推动铝行业扩张。
   • 嘉能可计划未来三年主要产品产量大幅增长，特别是钴、铜、镍等。

4. 公司表现

   • 有色板块整体小幅上涨，黄金、钨、非金属新材料涨幅较大，磁材板块回调。
   • 西藏珠峰、贵金属（银泰资源、赤峰黄金）、锗（驰宏锌锗）等个股表现突出。

5. 投资策略

   • 建议重点关注锂和钴板块，认为悲观预期已充分消化。
   • 对行业整体维持“强于大市”评级，认为新能源材料需求增速持续高于供给增速。

关键信息

1. 钴价上涨预期

• 嘉能可预计到2030年将需要314,000吨钴用于生产额外30%的新能源汽车。
• 钴需求增速为50%，远高于供给端的20-30%增速，过剩风险不大。

2. 新能源汽车产销

• 11月新能源汽车产销均突破10万辆，创历史新高。
• 三元正极材料订单饱满，上游原料供应紧张，支撑锂钴价格。

3. 贵金属走势

• 美联储加息符合预期，贵金属价格小幅攀升。
• COMEX黄金上涨0.61%，白银上涨1.51%；沪金上涨0.74%，沪银上涨1.81%。

4. 基本金属价格

• 铜、镍、锌价格全面回升，分别上涨3.71%、3.26%、2.51%。
• 电解铝库存两周累计下滑接近3万吨，但仍处于高位，需关注冬季错峰生产影响。

5. 稀土市场

• 氧化钕上涨4.55%，氧化镝、氧化销跌幅超过6%。
• 稀土价格震荡下跌，但预计收储预期和新能源汽车长期需求将缓解供需关系。

6. 公司动态

• 天齐锂业计划配股募资不超过16.5亿元，用于建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目。
• 赣锋锂业通过限制性股票激励方案。
• 华友钴业与NZC公司签署股份认购协议，拟成为其第二大股东。
• 雅化集团对四川兴晟锂业增资7200万元，持股比例提升至76.102%。

风险提示

1. 流动性风险：市场流动性可能对价格造成影响。
2. 全球经济低于预期：若经济增速放缓，可能影响金属需求。
3. 铜、铝、锌复产超预期：可能对价格形成压力。
4. 新能源汽车需求不及预期：可能影响锂钴需求，导致价格调整。
5. 锂钴原料放量超预期：可能引发价格下行风险。

总结

• 钴和锂需求增长强劲，价格仍有望上涨。
• 贵金属受加息影响，小幅上涨。
• 基本金属价格回升，铜锌表现突出。
• 稀土价格涨跌互现，轻稀土需求可能改善。
• 行业整体维持“强于大市”评级，建议关注锂钴板块及相关公司。