20211226-国盛证券-有色金属行业周报_铜铝需求翘尾去库持续_供应紧俏提振锂钴价格_20页_2mb

有色金属行业周度总结

核心内容

本周有色金属市场整体呈现需求翘尾、去库持续、供应紧俏的态势，尤其在锂和钴价格方面受到显著提振。同时，铜和铝价格也因供需变化而保持上涨趋势。贵金属方面，黄金价格因通胀升温而继续走高，但美国经济扩张对黄金构成中长期压力。

主要观点

1. 贵金属

• 黄金：通胀预期升温，美国11月核心PCE物价指数年率同比上升至4.7%，为近40年最高水平，支撑黄金价格继续走高。
• 白银：受美国经济扩张影响，白银价格也出现上涨，市场整体呈现普涨趋势。
• 风险提示：全球经济复苏不及预期、全球疫情发展超预期及地缘政治风险可能对贵金属价格产生影响。

2. 基本金属

（1）铜

• 价格：国内铜价因降息政策和去库效应上涨，SHFE铜库存降至3万吨以下。
• 供需：国内铜库存持续去库，出口需求强劲，但进口亏损仍存在。
• 成本与盈利：氧化铝价格下跌，电解铜成本下降，盈利水平上升。
• 预期：随着国内需求预期增强，铜价有望持续上涨。

（2）铝

• 价格：铝价上涨，SHFE铝涨2.36%，LME铝涨3.16%。
• 库存：LME库存单周下降1.54万吨，SHFE库存下降0.13万吨，国内社库下降4.5万吨。
• 成本与盈利：氧化铝价格下跌，电解铝成本下降，盈利水平大幅上升。
• 出口与需求：11月出口量创下新高，预计12月出口仍将增长，铝价强势有望延续至一季度上旬。

关键信息

3. 能源金属

（1）锂

• 价格：电池级碳酸锂价格突破25万元/吨，氢氧化锂价格微涨。
• 供需：磷酸铁锂市场火爆带动碳酸锂需求增加，锂盐厂商盈利空间扩大。
• 库存：碳酸锂库存下降，氢氧化锂库存略有回升，但整体仍处于低位。
• 预期：供需缺口有望持续，锂价维持上涨趋势。

（2）镍

• 价格：硫酸镍价格因买盘不佳而下滑，镍期现货价格出现劈叉。
• 供需：不锈钢需求下滑导致镍铁价格走弱，高镍铁转产硫酸镍需求增加，原料供应有望缓解。

（3）钴

• 价格：钴中间品价格微涨，国内金属钴价格微降。
• 供应：南非疫情导致港口关闭，影响钴原料供应，刺激钴价上涨。
• 库存：钴库存维持低位，支撑钴价继续走高。
• 预期：钴价维持上涨趋势，建议关注相关企业。

建议关注的标的

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，进而影响价格走势。
• 全球疫情发展超预期：可能影响供应链稳定性，导致价格波动。
• 地缘政治风险：主要金属供应国的政治变化可能影响全球供应格局。

数据跟踪

2.1 股票周度涨跌

• 明泰铝业：周涨幅达19.83%
• 西部材料：周跌幅达14.90%

2.2 价格及库存变动

• 贵金属：金银价格普涨，COMEX白银领涨。
• 基本金属：LME锌领涨，部分金属如铅、镍价格波动。
• 能源金属：碳酸锂价格持续上涨，硫酸镍价格下滑，钴价维持高位。

附录

• 图表目录：包含贵金属、基本金属及能源金属价格、库存及盈利数据。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，不受第三方影响。
• 投资评级说明：明确不同投资建议的评级标准及含义。