20210109-申港证券-有色金属_持续看涨锂_钴_9页_822kb

投资摘要总结

核心内容

本周有色金属板块整体上涨 10.66%，表现优于沪深300指数（领先 5.21pct），在申银万国28个板块中涨幅位居第一。当前行业整体市盈率（TTM）为 40.43倍，处于历史中位水平。板块内子板块表现分化，其中 新材料 和 稀有金属 涨幅最大，分别为 11.81% 和 15.75%，而 黄金 涨幅为 12.52%，工业金属 涨幅相对较小，为 6.01%。

主要观点

• 铜：受财政刺激预期升温及铜精矿供应偏紧影响，铜价上涨 4.43%，收于 60310元/吨。美国民主党控制两院，政策实施阻力降低，宏观支撑逻辑未变，预计铜价仍偏强。
• 铝：短期内受政策预期提振，铝价一度反弹，但库存累积导致基本面偏弱，铝价回落。需求季节性走弱，供应持续增加，预计铝价将承压回调。
• 黄金：贵金属价格整体回落，周五伦敦金收盘于 1848.45美元/盎司，较周初下跌 2.61%。由于拜登政府政策预期增强，避险情绪减弱，黄金价格承压。但通胀升温仍为价格提供支撑。

关键信息

股价表现

• 涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业。
• 跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST金泰、园城黄金、锐新科技。

市场分析

• 有色金属板块整体表现强劲，估值处于历史中位。
• 铜、锂、钴等子板块受到供需关系及政策预期的双重推动，价格持续上涨。
• 铝价受库存累积影响，短期承压。

投资策略

• 重点推荐组合：格林美、盛屯矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、紫金矿业，各占 20% 权重。
• 评级：增持（维持）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 疫情再次爆发影响经济复苏。

重点推荐理由

• 锂：青海地区减产导致库存下降，市场供应紧张，价格持续上涨。电池级碳酸锂和氢氧化锂价格均有所提升，市场需求稳定。
• 钴：上游原料支撑强劲，四氧化三钴价格持续走高，硫酸钴因动力市场需求增加，预计仍有上涨空间。三元材料价格随原料端上涨而上调。

行业新闻及公司公告

• 盛达资源 完成收购金业环保 9.12% 股权，持股比例提升至 58.12%，成为控股子公司。
• 和胜股份 收到深交所关注函，要求说明对外投资是否符合披露标准。
• 紫金矿业 塞尔维亚Timok铜金矿碎矿系统顺利联动试车，项目计划于 2021年二季度 建成投产。

行业评级体系

• 行业评级：增持（相对沪深300指数收益率 5%以上）。
• 公司评级：买入（相对沪深300指数收益率 15%以上）、增持（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。

总结

本周有色金属板块整体表现强势，主要受益于财政刺激预期、经济复苏及供需关系变化。铜、锂、钴等子板块因供应紧张和政策利好持续上涨，而铝价受库存影响承压。投资组合推荐格林美、盛屯矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、紫金矿业，各占 20% 权重。需关注新能源汽车销量及疫情对经济复苏的影响。