有色金属行业：锂钴价格上涨，基本金属回调-20180304-广发证券-17页-1mb

有色金属行业周总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现略显分化，锂钴价格上涨成为市场焦点，而基本金属回调，工业金属和贵金属则呈现不同程度的涨跌。整体来看，行业在政策利好与市场供需变化的推动下，部分细分领域表现强劲。

主要观点

1. 锂钴价格上涨

• 碳酸锂价格强势上涨，本周电池级碳酸锂价格达到17万元/吨，显示出行业需求增长和有效产能释放缓慢的双重影响。
• 钴价上涨5.5%至62.5万元/吨，MB低级钴价格为38.8-39.85美元/磅，高级钴为39-39.9美元/磅，反映出钴矿供应增量有限，以及新能源汽车消费旺季的推动。

2. 基本金属回调

• 铜：1月份中国废铜进口大幅减少27.52%，节后下游消费逐步恢复，铜价上涨预期增强。
• 铝：山东严禁电解铝违法违规建设及盲目新增产能，利好铝行业供需，但铝板块本周下跌10.68%。
• 铅锌：ILZSG预计2018年全球精炼锌产量将下降1.4%至1353万吨，原材料供应短缺状态难以缓解，铅锌价格未来有望继续上涨。
• 锡镍：基本面供需格局保持稳定，但市场对缅甸佤邦锡矿供应收紧的担忧导致伦锡价格上涨。

3. 贵金属走势

• 黄金与白银价格小幅下跌，但美国对钢铁和铝征收进口关税的言论提振了避险情绪，利好金银市场。

4. 小金属普涨

• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格涨至35.5万元/吨，重稀土氧化镝微涨至119.5万元/吨。
• 钨精矿：价格涨至11.5万元/吨。
• 锗价：涨至10400元/公斤。
• 环保政策：春节后加工厂开工率回升，但环保力度不减，小金属价格普涨。

关键信息

重点关注公司

• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
• 锡：锡业股份

行业整体表现

• 本周有色指数下跌0.20%，上证综指下跌1.05%。
• 磁性材料板块涨幅最大，为10.09%。
• 铝板块跌幅最大，为10.68%。

市场动态

• 美国关税政策引发市场避险情绪，利好金银。
• 山东政策对铝行业形成利好，限制新增产能，提升供需预期。
• 缅甸佤邦可能进一步收紧锡矿供应，对锡价形成支撑。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期：可能影响行业供需结构。
• 金属价格大幅波动：可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢：可能对有色金属需求形成压制。
• 铜、铅、锌供给大幅增加：可能对价格形成下行压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

总结

本周有色金属行业整体表现分化，锂钴因供需紧张和新能源汽车消费旺季而价格上涨，基本金属则受原材料短缺及政策影响出现回调。贵金属受益于避险情绪上涨，小金属因环保及需求复苏而普涨。行业基本面仍具支撑，建议重点关注锂钴、铜、铅锌及锡板块。同时，需警惕政策执行力度不足、全球经济复苏缓慢以及金属供给增加等风险因素。