医药生物行业周报（2019.08.19-2019.08.25）总结
核心内容
本报告总结了2019年8月19日至25日期间医药生物行业的市场表现、政策动态、投资建议及风险提示，重点分析了板块及子板块的涨跌幅、估值水平以及个股表现。
主要观点
- 医药生物板块表现强劲：在2019年8月19日至25日期间，医药生物板块涨幅为4.57%，在所有板块中位列第一，显著跑赢沪深300指数1.94个百分点。自年初以来，板块涨幅达29.72%，跑赢沪深300指数5.81个百分点。
- 子板块分化明显：医疗服务、医药商业和化学医药子板块涨幅较高，分别达到7.42%、6.18%和5.05%，而中药、医疗器械和生物制品子板块涨幅相对较低，分别为3.61%、3.32%和3.15%。
- 估值处于历史低位：截至8月25日，医药生物板块整体估值为32.32X，处于历史中低位，相对沪深300溢价率约为174%。
- 政策环境改善：近期政策边际效应持续改善，如国家药监局发布的《药品质量抽查检验管理办法》和国家医保局发布的药品目录调整，显示出行业监管和医保政策的优化趋势。
- 投资建议积极：当前医药生物板块具备良好的成长性和估值优势，建议积极加大配置力度，重点关注估值合理、成长性好的个股。
关键信息
市场表现
| 指数/板块 |
一周涨跌幅 (%) |
年初至今涨跌幅 (%) |
| SW医药生物 |
4.57 |
29.72 |
| 沪深300 |
2.63 |
23.91 |
子板块表现
一周涨跌幅（8.19-8.25）
| 子板块 |
涨跌幅 (%) |
| 医疗服务 |
7.42 |
| 医药商业 |
6.18 |
| 化学医药 |
5.05 |
| 中药 |
3.61 |
| 医疗器械 |
3.32 |
| 生物制品 |
3.15 |
年初至今涨跌幅
| 子板块 |
涨跌幅 (%) |
| 医疗服务 |
45.65 |
| 医疗器械 |
37.84 |
| 化学制药 |
37.04 |
| 生物制品 |
34.90 |
| 医药商业 |
23.74 |
| 中药 |
5.06 |
板块估值
| 子板块 |
估值（X） |
| 医疗服务 |
53.70 |
| 医疗器械 |
40.68 |
| 生物制品 |
39.90 |
| 化学制药 |
34.83 |
| 中药 |
22.54 |
| 医药商业 |
18.64 |
个股表现
涨幅榜（8.19-8.25）
跌幅榜（8.19-8.25）
行业要闻
-
国家药监局印发《药品质量抽查检验管理办法》
- 明确药品抽样和检验流程，强调抽样人员不少于2人，且同一人不承担抽样和检验任务。
- 药品检验机构需妥善留存复验备份样品，保存期限为1年或至有效期结束，最长不超过2年。
- 监督管理部门需在5个工作日内转送检验报告书。
-
国家医保局、人力资源社会保障部发布药品目录
- 常规准入药品数量变化不大，但结构优化，优先考虑重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等。
- 调出150个品种，主要为临床价值不高、滥用明显或有更好替代的药品。
- 确定128个拟谈判药品，均为高价独家产品，后续将进行谈判纳入目录。
投资建议
- 板块配置建议：医药生物板块政策边际效应改善，业绩表现良好，估值处于历史合理水平，建议积极配置。
- 个股推荐：重点关注丽珠集团、华东医药、复星医药、通化东宝、乐普医疗、上海医药、嘉事堂、凯莱英、安图生物、药石科技等优质标的。
风险提示
- 政策风险：医药行业政策推进具有不确定性，可能对行业造成影响。
- 业绩风险：部分医药公司业绩或外延并购进展可能不及预期。
- 事件风险：行业突发事件可能引发市场动荡，影响板块整体走势。
