20190827-天风证券-电气设备行业专题研究：宁德时代销售返利研究_4页_303kb

宁德时代销售返利研究总结

核心内容

宁德时代作为动力电池企业，采用销售返利策略以增强客户合作并促进产品销售。销售返利的结算周期与销售目标相关，达成条件后公司会给予客户相应优惠。返利形式包括冲减后续销售货款和直接开具红字发票两种方式。返利对财务报表的影响主要体现在利润表和资产负债表，具体根据返利是否实现而有所不同。

主要观点

• 销售返利的定义与目的：宁德时代通过与客户协商设定销售返利条件，以促进销售并增强客户关系。
• 返利形式：
  • 冲减后续销售货款：当期按实际销售开具增值税发票，返利达成后对后续销售进行折价，开具蓝字发票。
  • 直接开具红字发票：当期按实际销售开具增值税发票，返利达成后直接开具红字发票（负数发票）进行冲减。
• 对利润表与资产负债表的影响：
  • 计提时：减少当期收入，影响毛利率，同时增加预计负债，但应收账款保留返利金额。
  • 实现时：冲减预计负债与应收账款，仅影响资产负债表。
  • 未实现时：不影响当期利润表，预计负债视为未分配利润。

关键信息

返利计提与实现情况

返利实现情况分析

• 2019年H1：预计负债-返利余额达22.41亿元，同比增长189%，推测部分客户未能完成或推迟返利条件，存在返利无法兑现的风险。
• 返利实现率：2015年返利实现率为0%，2016年为64%，2017年为49%，2018年为100%，2019年H1为负值，显示实现情况不佳。

返利对递延所得税资产的影响

• 递延所得税资产：随着返利金额扩大，递延所得税资产逐年增长，2019年H1达到3.36亿元，同比增长165%。
• 税务影响：返利形成预计负债，导致实际缴纳所得税高于会计应缴税款，形成递延所得税资产，未来将冲减所得税费用。

风险提示

• 动力电池销量不及预期：可能影响返利实现，进而影响公司收入与利润。
• 动力电池价格下降幅度超出预期：可能导致返利条件难以达成，增加预计负债无法兑现的风险。

结论

宁德时代销售返利策略在促进销售与客户合作方面发挥了重要作用，但返利实现情况存在不确定性。2019年H1返利实现较少，预计负债大幅增长，提示需关注未来返利兑现情况及对税务的影响。