20190827-安信证券-快递物流系列研究笔记之二：“黑马”跨越，对顺丰影响几何？_15页_1mb

报告摘要

快递物流系列研究笔记之二：“黑马”跨越，对顺丰影响几何？

核心内容

跨越速运作为一家以时效产品为核心的B2B速运企业，凭借其模式创新、科技投入和“铁三角”服务模式，迅速成长为行业独角兽，估值近200亿元。其核心竞争力在于航空运力优势、高效的运营模式以及精准的客户服务，尽管在短期内难以撼动顺丰在时效市场的领先地位，但长期来看，其在陆运、生鲜速运及供应链领域的拓展可能对顺丰构成一定挑战。

主要观点

1. 公司定位与业务结构

专注B2B市场：跨越主要服务于企业级客户，提供高时效的航空速运服务，如“当天达”、“次日达”、“隔日达”等。
多样化产品线：除航空件外，公司还拓展了陆运、同城、省内及生鲜速运等业务，以满足不同客户需求。
日均货运量超万吨：公司具备强大的运输能力，2018年零担物流收入排名行业第四，达51.5亿元。

2. 核心竞争优势

以车代点模式：公司采用全直营模式，没有固定网点，以车辆替代传统物流中间环节，提升时效并降低成本。
科技投入显著：公司拥有1400+技术人员，构建了物流系统、机场航空系统、GPS系统三大系统，实现智能调度与优化。
“铁三角”服务模式：销售、客服、运营三者协同，为客户提供定制化、专业化服务，提升客户粘性。

3. 对顺丰的影响分析

短期影响有限：跨越航空件日均发货量约1000吨，占国内航线货邮运力约7%，而顺丰航空运输量达124万吨，占国内航线货邮运量23%，体量远超跨越，短期内难以撼动其领先地位。
差异化优势：跨越拥有较强的散航资源及灵活的时刻安排，结合以车代点的模式，实现高时效服务。此外，其专业化的销售团队有助于拓展B2B客户。
长期挑战存在：跨越需进一步拓展网点覆盖范围，以增强市场渗透能力。同时，随着顺丰鄂州机场的运营，其在航空干线上的成本优势将更加明显，对跨越形成竞争压力。