20221226-东海证券-家用电器行业周报_短期白电行业销售平淡_期待疫情平稳后逐步复苏_10页_716kb

家用电器行业周报总结

核心内容概览

本周家用电器行业周报分析了白电行业在2022年11月和12月的表现，以及疫情对行业销售和库存的影响。同时，报告也探讨了家电行业的长期发展趋势、投资建议和潜在风险。

主要观点

1. 白电行业短期销售平淡，期待疫情平稳后复苏

• 出货端：11月家用空调内销表现较弱，出口略有增长。产量和销量均出现同比下降，但库存水平有所下降。
• 出口增长原因：2023年春节较早，市场参与者提前备货，但欧洲等地需求仍不明朗。
• 12月排产数据：空调排产同比降幅收窄，显示行业复苏迹象。

2. 零售端表现

• 线上销售：空调线上销额同比增长5.0%，其他传统白电线上销额均出现下滑，但均价有所提升。
• 线下销售：整体承压，销售额下滑幅度较大，但高端产品占比提升。
• 品牌表现：海尔在三大品类中零售额占比提升，空调品牌表现分化。

3. 长期趋势与策略

• 扩内需：未来政策支持将有助于释放因疫情延迟的家电需求。
• 高端化趋势：传统白电产品持续升级，市场集中度提升。
• 成本压力缓解：原材料价格回落，白电龙头盈利能力有望保持韧性。

4. 新兴品类与创新方向

• 智能投影：11月销量同比增长7.8%，但销额下降5.5%。新兴渠道成为新的增长点。
• 创新方向：包括产品创新、赛道拓展、数字转型和上游延伸，其中大家电高端化、小家电成长性、B端布局、芯片国产替代是主要方向。

5. 投资建议

• 稳增长政策：关注厨电、白电龙头，如美的集团、亿田智能。
• 新品类成长：关注受益于出行链恢复的品牌，如倍轻松、石头科技。
• 电工照明拓展：关注公牛集团、得邦照明。

关键信息

行业数据

• 11月空调产量：1082.20万台，同比下降9.48%
• 11月空调销量：949.12万台，同比下降2.92%
• 11月空调内销：483.91万台，同比下降6.47%
• 11月空调外销：465.21万台，同比增长1.08%
• 库存变化：同比下降4.34%

零售数据

• 线上均价：冰箱+3.0%，洗衣机+1.5%，空调+6.9%
• 线下销售额：冰箱-32.1%，洗衣机-40.8%，空调-35.8%
• 高端品占比：冰箱44.0%，洗衣机12.6%，空调22.3%

新股动态

• 萤石网络：IPO发行价格28.77元/股，发行1.125亿股，网下投资者无弃购。

行业新闻动态

• 家用智能投影：11月销量108.5万台，同比增长7.8%
• 长虹·美菱：发布“仰望·5G生态成套家电”新品，引入分布式交互体验技术
• 九号公司：召开2023年优秀经销商工作部署会，总结2022年销售成果

二级市场表现

• 沪深300指数：跌幅3.19%
• 家电板块：跌幅3.19%，与沪深300指数持平
• 涨幅前五个股：*ST雪莱（13.52%）、长虹华意（11.15%）、顺威股份（6.04%）、亿田智能（4.91%）、联合精密（4.43%）
• 跌幅前五个股：金海高科（-17.85%）、毅昌科技（-15.24%）、日出东方（-11.59%）、极米科技（-11.46%）、*ST同洲（-11.15%）

风险提示

1. 宏观经济下行风险：可能影响消费者收入和家电支出。
2. 原材料价格波动风险：铜、铝、塑料等价格波动影响企业利润。
3. 市场竞争加剧风险：价格战可能压缩盈利空间。
4. 疫情反复风险：疫情发展不确定性可能影响物流和线下客流。

投资评级说明

结论

当前家用电器行业在疫情等因素影响下销售表现平淡，但随着疫情逐步平稳和政策支持，行业有望逐步复苏。高端化趋势和产品创新成为未来发展重点，同时，B端布局和数字化转型也在推动行业变革。投资方面，建议关注厨电、白电龙头以及具备成长潜力的新品类和新锐品牌。行业面临的主要风险包括宏观经济、原材料价格、市场竞争和疫情反复等。