20240410-中国银河-九丰能源-605090.SH-九丰能源2023年报点评__公司点评●燃气Ⅱ清洁能源为盾_能服_航天特气为矛_4页_651kb

九丰能源2023年报分析总结

核心观点：
公司发布2023年年报，实现营收265.66亿元，同比增长109.1%；归母净利润130.58亿元，同比增长198.1%。公司经营稳健，现金流优异，清洁能源业务增长强劲，能源服务与特种气体布局进入快速发展期。

关键数据亮点：

• 盈利能力提升：
  销售毛利率78.2%，同比提升13.2个百分点；净利率4.95%，同比小幅上升；ROE（加权平均）17.85%，同比提升0.18个百分点。

• 清洁能源业务表现：
  LNG销量达2.276亿吨，收入同比增长186.4%；LPG销量1.909万吨，收入略有下滑但仍保持稳定。未来LNG市场稳步增长，LPG业务通过新产能布局拓展成长空间。

• 能源服务高速增长：
  能源物流服务收入保持稳定，自主控制8艘船舶运力；能源作业业务并购后运营超110口气井，收入同比增长较快。未来四川地区扩展将进一步推动增长。

• 特种气体业务突破：
  公司高纯度氦气占国产市场份额10%，并计划投资建设海南航天特气配套项目，加速推进氢气业务布局。

未来展望：

• 盈利预测：
  公司预计2024-2026年归母净利润分别为152.59亿元、175.57亿元、205.00亿元，动态PE分别为11.09倍、9.64倍、8.25倍，维持“推荐”评级。

• 风险提示：
  LNG/LPG价格波动、新业务推进不及预期等风险需关注。

分析师观点：
公司清洁能源与能源服务布局聚焦高成长领域，氦气与氢能业务协同效应逐步显现，建议积极关注。