20241021-国盛证券-九丰能源-605090.SH-主营业务稳健布局_汇兑损益影响单季利润_3页

九丰能源季报分析总结

核心财务表现

• 2024前三季度：营收17048亿元（降12.75%），归母净利润1535亿元（增356.9%）。
• 2024Q3单季：营收5781亿元（降31.93%），受汇兑损益影响，未经调整的归母净利润429亿元（增24.3%）；扣除汇兑损益后，归母净利润483亿元（增21.17%），扣非净利润475亿元（增22.35%）。

业务分析

清洁能源业务稳健增长

• LNG业务：销量同比较快增长，主要客户为工业终端、交通燃料、燃气电厂；价格波动导致现货贸易销量略降。
• LPG业务：销量同比基本稳定。
• 能服业务：天然气回收处理作业量超11万吨（同比增长），吨收益稳定；窗口期服务及船舶运力服务贡献显著。

特种气体持续扩张

• 氦气业务：合肥2024Q3产销量约11万方，同比增长；积极拓展终端零售市场。
• 氢气业务：产能2万方/小时，2024Q3产销量1768万方，同比稳步增长。
• 海南航天项目：特燃特气配套项目手续已办完，总投资493亿，计划2025年2月完工。

关键风险与成本

• 成本影响：2024Q3确认股份支付及财务费用3200万元；前三季度累计费用支出8746万元。
• 市场风险：LNG价格波动、能服及氦气业务进度不及预期。

投资建议

• 业绩展望：2024-2026年归母净利润预计178亿、193亿、221亿，PE分别为98、91、79倍。
• 评级：维持“买入”。

总结

公司通过清洁能源和特种气体业务的多点开花，整体业绩具备韧性。三季度单季虽受汇率波动影响，但核心业务增长动能强劲。未来增长仍需关注项目推进与成本控制。当前估值具吸引力，建议买入。