20240423-国盛证券-九丰能源-605090.SH-业绩韧性凸显_三大业务全面深化价值可期_3页_674kb

九丰能源（605090SH）季度业绩分析总结

业绩概览

公司在2024年第一季度实现营业收入633亿元，同比下降217%；归母净利润48亿元，同比增长632%。净利润增长主要得益于能源服务和特种气体业务的发展，有效对冲了清洁能源业务的波动。

报告期内主导业务情况：

• 清洁能源业务：通过“哑铃型”业务模式的巩固，在LNG价格下行时依然维持盈利能力，LPG业务销量保持稳定。
• 能源服务业务：2024年预计年化配套服务作业量40万吨，较2023年增加；低产低效井项目实现显著增量；LPG船舶顺利交付，物流服务增势喜人。
• 特种气体业务：氦气回销量增长20%，氢气回升至2万方/小时产能，产销量同比提升。

此外，公司拟通过最高15亿元股份回购用于员工激励，并维持高分红政策（2023年分红率达442%），进一步增强投资者信心。

投资建议与评价

维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润复合增长率约15%，对应PE持续下降至84倍，估值支撑较多。研究团队认为，多元产业布局和成本控制驱动价值释放逻辑清晰。建议关注LNG价格波动与能服板块拓展进度。

风险提示

• LNG价格大幅波动
• 能源服务业务实施不及预期
• 氦气产能推进延迟

附：本报告基于2024年4月23日发布，股票代码为605090SH