20250819-国盛证券-九丰能源-605090.SH-特种气体业务实现突破_关注清洁能源业务成长性_3页_709kb

九丰能源2025年半年度报告分析总结

本报告分析了九丰能源（605090.SH）2025年上半年财务及业务表现。公司上半年营业收入为104.28亿元，同比下降7.45%；归母净利润8.61亿元，下降22.17%；扣非净利润8.11亿元，增长2.92%。第二季度单季，营收微增0.2%，但净利润下降43.1%，显示业绩承压。

特种气体业务是重点突破领域，公司毛利率提升，氦气产能增至150万方/年，增强了国产氦资源优势。同时，参与航天产业链，成功为火箭提供独家液氢供应，强化了商业航天布局。

清洁能源业务稳健发展，LNG业务通过"海气+陆气"双资源池提升资源保障，LPG业务通过并购拓展华南市场，未来成长性看好。业务多元化在压降依赖民用燃料领域，增加高附加值化工市场。

公司高分红和回购计划显示长期价值，拟中期分红2.66亿元，承诺连续高比例分红。投资建议维持"买入"，预计2025-2027年归母净利润分别为17.5亿、19.8亿和21.4亿元，PE倍数从11.9倍降至9.4倍。风险包括下游需求不及预期、LNG/LPG价格动荡及特气业务进度滞后。

财务指标显示营收增长率逐步回升，毛利率上升，偿债能力良好，公司估值模型支持长期投资价值。总体而言，公司业绩短期承压，但战略布局多元化推动中长期成长。