20191008-华泰证券-社会服务行业周报（第四十周）_7页_770kb

行业周报总结（第四十周）

核心内容概述

2019年国庆假期期间，全国旅游市场整体表现稳定，游客数量和旅游收入均实现同比增长，但增速较去年同期有所放缓。旅游行业整体呈现出传统景区客流分化、免税板块表现强劲的特点。同时，行业估值处于历史低位，部分重点公司业绩表现良好，受到市场关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 国庆游客数据：2019年国庆全国接待游客7.82亿人次，同比增长7.81%；旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。
• 增速放缓：较去年同期增速有所下降，主要受传统景区分流压力影响。
• 免税表现亮眼：海南三亚、海口、博鳌等免税店假期前六日接待游客增长38.85%，销售额增长54.67%，成为拉动行业增长的重要因素。

2. 区域与景区表现

• 中西部地区游客表现突出：四川阿坝、云南丽江、大理等地成为网红旅游目的地，吸引大量游客。
• 传统景区客流平淡：如三亚千古情、西湖等景区接待人数同比下滑，部分景区如黄山、峨眉山等游客量下降。
• 重点城市数据：湖北省接待游客增长10.4%，济南市增长9.8%，旅游收入均实现增长。

3. 板块表现

• 餐饮旅游板块：上周下跌1.12%，但跑赢沪深300指数（-3.18%）。
• 行业估值：截至9月30日，板块PETTM为30.29倍，相对沪深300的估值为2.58倍，接近2014年以来最低水平。

4. 重点公司动态

• 宋城演艺：拟投资30亿元打造珠海宋城演艺谷，项目进展顺利。
• 中国国旅：获“买入”评级，目标价区间为104.00~109.20元。
• 广州酒家：获“增持”评级，目标价区间为35.66~36.80元。
• 首旅酒店：获“增持”评级，目标价区间为25.79~26.71元。
• 中公教育：获“买入”评级，目标价区间为16.52~16.80元。
• 中青旅：获“买入”评级，目标价区间为20.71~21.65元。
• 众信旅游：获“增持”评级，预计H2业绩有望修复。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业作为可选消费，易受宏观经济、居民收入、物价及汇率等因素影响。
2. 突发事件影响：如天气、地震等不可预测因素可能影响景区客流。
3. 汇率波动：汇率大幅下降可能对出境游和免税购物业务造成不利影响。

重点公司概览

行业动态

• 新闻概览：涵盖国庆假期游客数据、旅游行业政策、景区动态、行业标准修订等内容。
• 公司动态：包括宋城演艺珠海项目、中青旅投资基金、首旅酒店股东大会、广州酒家投资管理公司设立、珀莱雅股权激励调整等公告。

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅为基准，对比沪深300指数。
  • 增持：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准持平。
  • 减持：行业指数明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅为基准，对比沪深300指数。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 财汇资讯
• Wind
• 中国基金报、北京青年报、网易、人民网等媒体报道