20191111-华泰证券-社会服务行业周报（第四十五周）_7页_746kb

行业周报总结（第四十五周）

核心内容概览

本行业周报主要分析了2019年11月第四周社会服务与旅游综合Ⅱ板块的市场表现、重点公司动态及未来展望。报告指出，本周社会服务与旅游综合Ⅱ板块整体表现优于沪深300指数，其中部分公司涨幅显著，而一些公司则出现较大跌幅。同时，报告对重点公司进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点

• 市场表现：餐饮旅游板块上周涨幅1.12%，跑赢沪深300指数（+0.52%）。
• 重点公司推荐：继续推荐中国国旅、中公教育、宋城演艺、珀莱雅、丸美股份、广州酒家；建议关注首旅酒店、科锐国际。
• 行业趋势：旅游行业受宏观经济环境影响较大，消费下滑、突发事件影响客流、汇率波动是主要风险。
• 市场亮点：天猫双十一预售美妆品类表现亮眼，护肤品类TOP50品牌预售额突破83亿元，彩妆/香水品类预售额超18亿元，国际品牌引领趋势。
• 游客数据：9月大陆赴韩国游客数同比增长25%，赴泰国增长32%，赴港游客数同比下降35%。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

中国国旅（601888.SH）

• 评级：买入
• 目标价：104.00~109.20元
• 核心观点：Q3免税收入持续较快增长，行业景气度延续。预计19-21年EPS为2.60/2.65/3.33元，维持买入评级。

宋城演艺（300144.SZ）

• 评级：买入
• 目标价：32.67~37.03元
• 核心观点：Q3演艺主业利润较快增长，新项目开业有望带来催化。预计19-21年EPS为0.84/1.02/1.30元，维持买入评级。

珀莱雅（603605.SH）

• 评级：买入
• 目标价：94.62~99.60元
• 核心观点：与西班牙化妆品公司合作，进军抗衰市场，完善产品矩阵。预计19-21年EPS为1.91/2.49/3.19元，维持买入评级。

广州酒家（603043.SH）

• 评级：增持
• 目标价：35.11~36.17元
• 核心观点：食品业务表现靓丽，毛利率下降与费用率提升导致利润增长平淡。预计19-21年EPS为1.06/1.45/1.88元，维持增持评级。

首旅酒店（600258.SH）

• 评级：增持
• 目标价：17.60~18.48元
• 核心观点：Q3Revpar持续承压，静待行业回暖。预计19-21年EPS为0.88/0.98/1.20元，维持增持评级。

科锐国际（300662.SZ）

• 评级：增持
• 目标价：36.48~37.29元
• 核心观点：Q3内生业绩增速转正，现金流好转。预计19-21年EPS为0.81/0.95/1.27元，维持增持评级。

锦江酒店（600754.SH）

• 评级：增持
• 目标价：33.34~34.67元
• 核心观点：收入稳健增长，费用结构有所改善。预计19-21年EPS为1.33/1.42/1.54元，维持增持评级。

众信旅游（002707.SZ）

• 评级：增持
• 目标价：无
• 核心观点：业绩平淡，静待下半年低基数修复。预计19-21年EPS为0.30/0.35/0.41元，维持增持评级。

中青旅（600138.SH）

• 评级：买入
• 目标价：20.71~21.65元
• 核心观点：古镇客流承压，业绩略低于预期，但外延项目储备丰富。预计19-21年EPS为0.94/1.12/1.23元，维持买入评级。

行业动态

• 市场趋势：餐饮旅游板块表现优于沪深300指数，PETTM估值接近2014年以来最低水平。
• 新闻亮点：
  • 四川游持续升温，尚客优品受到关注。
  • 2019年中国火锅行业市场空间广阔，行业集中度有所下滑。
  • 外卖平台存在不规范行为，多地加强食品安全监管。
  • 甘肃“丝路”自驾游受青睐，80、90后游客占六成。
  • 广西推进健康旅游品牌建设，开发健康文化旅游产品。
  • 郑州将实施垃圾分类，影响旅游与餐饮行业。
  • 香港餐饮业受暴力事件影响，生意额下跌超35%。
  • 沙特和阿联酋将联合签证，有利于出境游市场。

风险提示

1. 消费下滑：旅游行业对宏观经济环境变化较为敏感，经济增速、居民收入、物价、汇率等波动会影响消费需求。
2. 突发事件影响客流：天气、地震、安全局势等不可预测因素可能影响景区客流。
3. 汇率大幅下降：汇率变动对出境游及免税购物等业务有较大影响，可能导致业绩不达预期。

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持表示行业股票指数超越基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入表示股价超越基准20%以上，增持为股价超越基准5%~20%。

免责声明

本报告仅供华泰证券股份有限公司客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告所含信息可能随时修改，不承担因此产生的法律责任。