20181030-开源证券-视觉中国-000681.SZ-核心主业高增长_图片版权龙头地位巩固_6页_1mb

视觉中国（000681）2018年三季报总结

核心内容概述

视觉中国（000681）于2018年10月30日发布了2018年三季报，显示公司前三季度营业收入和净利润均实现稳定增长，核心主业“视觉内容与服务”增长尤为显著，体现出公司聚焦主业、提升长期价值的战略方向。公司通过智能化技术手段和个性化服务，优化了客户体验，增强了经营现金流。

主要财务数据

• 营业收入：7.01亿元，同比增长20.97%
• 净利润：2.20亿元，同比增长35.31%
• 基本每股收益：0.3141元
• 核心主业收入占比：81.81%
• 核心主业收入：5.74亿元，同比增长34.48%
• 核心主业净利润：2.32亿元，同比增长43.74%
• 经营活动现金流净额：1.63亿元，同比增长45.32%
• 总股本：7.01亿股
• 流通A股：3.10亿股
• 总市值：157亿元
• 总资产：126亿元
• 每股净资产：6.05元
• 52周内股价区间：17.99元 - 33.02元

主要观点

• 核心主业增长强劲：公司核心业务“视觉内容与服务”收入和利润均实现大幅增长，显示其在版权视觉内容领域的龙头地位不断巩固。
• 内容护城河深厚：通过与Getty Images建立独家战略合作伙伴关系，收购Corbis及500px，视觉中国已拥有全球海量、全面、独家的优质正版视觉内容资源，形成强大的竞争壁垒。
• 客户获取高效：公司自主研发的“鹰眼”系统利用人工智能技术追踪图片使用情况，有效降低获客成本并提升客户服务质量。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2018-2020年每股收益分别为0.54、0.71、0.90元，对应市盈率分别为52.36、39.94、31.63，认为公司具备高增长潜力和业绩确定性。
• 投资评级：开源证券给予“买入”评级，看好公司未来发展前景。

关键信息

内容资源与版权优势

• 拥有全球超过30万签约供稿人和240余家品牌机构的内容合作。
• 汇集全球超过2亿张摄影图片、1000万条视频素材和35万首音乐素材。
• 通过战略合作和并购，形成对版权视觉内容的垄断性控制。

技术创新与客户服务

• 自主研发“鹰眼”系统，提升版权追踪与客户洞察能力。
• 提供一站式、高效、安全的服务方案，增强客户粘性与体验。

经营成果

• 经营活动现金流净额同比增长显著，显示公司经营效率提升。
• 长期协议客户及预付款合作增加，为现金流提供保障。

风险提示

• 管理风险
• 股权投资子公司业绩承诺风险
• 版权保护风险

盈利预测与估值

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断。

分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映其研究观点。
• 未因本报告获得任何形式的补偿。

公司简介

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.9亿元。
• 主要业务包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构信息

• 涵盖全国多个城市，包括深圳、上海、北京、西安、成都、厦门、佛山、汉中、韩城、天津、咸阳、宝鸡、杭州、铜川、安康、延安、重庆、淮安、绍兴、安庆等。
• 各营业部联系方式详列，便于客户咨询与业务对接。