20220327-山西证券-光伏行业周报_十四五能源体系规划发布_四年预计风光装机130GW+_11页_1mb

光伏行业周报（20220321-20220327）总结

核心内容概述

本周光伏行业整体表现弱于市场，Wind光伏指数下跌4.09%，在申万一级行业中排名第30。尽管行业面临一定压力，但“十四五”能源体系规划的发布为光伏行业提供了长期发展预期，预计2022-2025年风光装机仍需年均新增130GW以上。分析师维持“看好”评级，认为行业具备增长潜力。

主要观点

• 市场表现：光伏行业整体表现弱于沪深300指数，但仍有部分个股表现较好，如安彩高科涨幅8.85%，上机数控跌幅-16.31%。
• 估值情况：截至2022年3月27日，光伏行业PE(TTM)为41.66，略低于电气设备行业（45.71），但整体仍处于较高估值区间。
• 产业链价格：本周产业链价格总体稳定，硅料、硅片、电池片及组件价格均未出现明显波动，但部分规格价格存在松动迹象。
• 政策动态：国家能源局发布1-2月光伏新增装机数据及“十四五”储能发展方案，强调风光装机增长和新型储能发展的重要性。
• 投资建议：分析师推荐三条主线：垂直一体化组件龙头、受益出海加速及储能发展的逆变器龙头、成本控制及市占率领先的硅料企业。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：Wind光伏指数下跌4.09%，沪深300指数下跌2.14%，光伏行业在申万一级行业中排名第30。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：安彩高科（8.85%）、山煤国际（8.28%）、奥特维（7.63%）、首航高科（4.92%）、浙江新能（3.74%）。
  • 跌幅前五：上机数控（-16.31%）、迈为股份（-12.13%）、天合光能（-11.18%）、金开新能（-10.74%）、阳光电源（-10.22%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为41.66，高于电力设备行业平均水平，但整体处于高位。

产业链价格跟踪

• 硅料价格：主流价格维持在每公斤240-246元人民币，部分企业因检修影响产量，预计4月供需关系略有改善，但价格仍以稳定为主。
• 硅片价格：单晶硅片价格平稳，210mm/160μm规格每片8.85元，182mm/165μm规格每片6.7元。166mm/165μm规格市场流通量下降较快，价格区间较宽泛。
• 电池片价格：M6电池片价格开始松动，M10价格逼近组件接受度，G12价格高位运行，买卖双方博弈明显。多晶电池片价格在每片3.65-3.8元人民币区间。
• 组件价格：单玻大尺寸组件价格约每瓦1.87-1.93元，集中式项目价格约每瓦1.81-1.85元，整体价格受终端接受度和供应链成本影响较大。

行业动态

• 新增装机：1-2月全国新增光伏装机10.86GW，同比增长234%。
• 政策支持：国家能源局发布“十四五”现代能源体系规划，提出非化石能源发电量比重达到39%，电能占终端用能比重达到30%，并推动风光装机和储能发展。
• 储能方案：印发“十四五”新型储能发展实施方案，目标到2025年实现电化学储能系统成本降低30%以上。

投资建议

• 组件龙头：建议关注具备成本控制和品牌优势的垂直一体化组件企业，预计2022年国内新增装机有望超75GW，同比增长30%以上。
• 逆变器龙头：受益于出海加速及储能需求增长，预计下半年逆变器企业盈利将修复。
• 硅料企业：CR5已近八成，龙头企业技术进步和成本下降，有望保持较高毛利率。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• “十四五”新能源规划落地不及预期

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行业要闻及重点公告

结论

光伏行业在政策支持和技术进步的推动下，仍具备较强的发展潜力。尽管短期市场波动较大，但长期来看，随着“十四五”规划的推进及新能源装机需求的持续增长，行业有望实现稳定发展。投资者可重点关注具备成本控制能力、出海优势及技术领先的企业。