20220406-英大证券-解读_十四五_现代能源体系规划_从资本市场看_十四五_现代能源体系投资重点_9页_950kb

新能源行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国新能源行业的发展趋势与投资机会，重点围绕风光可再生能源、电网适应性、火电转型升级、抽水蓄能建设、新型储能发展及用能侧商业模式创新六大方面展开。报告指出，随着“十四五”现代能源体系规划的出台，绿色低碳发展已成为国家战略，新能源行业迎来快速发展机遇。

主要观点

• 绿色低碳成为主流趋势：全球能源转型加速，新能源、电动汽车、储能、电力装备等领域成为资本市场关注热点。
• 新能源发展迎来新机遇：国家政策支持清洁低碳能源体系建设，风光发电、电网升级、火电转型、抽水蓄能和新型储能等板块均有望受益。
• 行业整体表现向好：当前行业评级为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数。
• 技术创新与成本下降是关键：光伏产业链技术持续进步，风电大型化带来度电成本下降，储能技术路线多样化，系统成本有望降低30%以上。

关键信息

一、风光可再生能源发展

• 目标：2025年非化石能源发电量占比达39%，风光发电为主要驱动力。
• 重点区域：内蒙古、青海、甘肃、新疆等地区将重点发展沙漠戈壁荒漠风光基地。
• 新增装机：预计2022～2025年新增风光装机达5～6亿千瓦。
• 技术进步：颗粒硅成本优势明显，大尺寸硅片趋势已形成，N型电池技术快速到来，推动光伏发电竞争力增强。

二、电网适应新能源发展

• 建设重点：推动新能源供给消纳体系，提升跨省跨区输电能力。
• 输电通道：存量通道输电能力提升4000万千瓦以上，新增开工跨省跨区输电通道6000万千瓦以上。
• 配网升级：加快智能配电网、主动配电网建设，推动配网扩容升级、一二次设备融合和智能化发展。

三、火电转型升级发展

• 转型方向：从主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的系统调节性电源转型。
• 灵活性改造：全面实施煤电机组灵活性改造，2025年累计改造规模超过2亿千瓦。
• 电煤价格改革：增强煤电公共事业属性，推动煤电企业盈利修复。

四、抽水蓄能建设步伐加快

• 技术优势：抽水蓄能是当前技术最成熟、经济性最优的灵活调节资源。
• 装机目标：2025年抽水蓄能装机容量达6200万千瓦以上，装机量和在建规模均有望快速增长。
• 电价机制：实行两部制电价，保障收益水平，随着市场化进程加快，抽水蓄能进入快速发展期。

五、新型储能市场主体地位增强

• 发展现状：锂离子电池储能快速发展，电化学储能技术性能提升，系统成本下降。
• 技术路线：包括压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热(冷)储能等。
• 装机预测：2025年新型储能装机预计达3000万千瓦以上，全球需求有望达168GWh。
• 应用方向：电源侧、电网侧、用户侧均有广泛应用前景，尤其关注度电成本下降和系统安全性。

六、用能侧商业模式创新

• 政策支持：双碳目标下，重点行业实施节能降碳行动，推动能效提升和电能替代。
• 创新模式：微电网、分布式能源、虚拟电厂、需求侧响应、用户侧储能、新能源汽车与电网（V2G）能量互动等新兴模式逐步涌现。
• 新能源汽车渗透率：预计“十四五”期间新能源汽车新车销量占比达20%左右，光储充换结合的新型充换电场站试点示范逐步推广。

风险因素

• 需求增速不达预期：新能源市场增长可能受到宏观经济、政策执行力度等因素影响。
• 政策变动风险：能源政策调整可能对行业发展产生不确定性。
• 竞争格局恶化：产业链内竞争加剧，可能影响企业盈利空间。

研究员信息

• 研究员：刘杰
• 执业编号：S0990521100001
• 联系方式：电话 0755-83007043，邮箱 liujie@ydzq.sgcc.com.cn

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投资评级

• 行业评级：强于大市
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内股价涨幅15%以上
  • 增持：预计未来6个月内股价涨幅5-15%之间
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅5%以上

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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