20220327-国盛证券-环保行业周报_十四五_能源规划出台_新型电力系统迎政策春风_15页_1mb

环保行业分析总结

核心内容

1. 政策支持与行业展望

“十四五”期间，国家出台多项政策推动环保及能源行业高质量发展，为行业带来新的发展机遇。

• 《“十四五”现代能源体系规划》：提出2025年常规水电装机容量达3.8亿千瓦，核电运行装机容量达7000万千瓦；非化石能源消费比重提高至20%，2035年可再生能源发电成为主体电源。政策推动新型电力系统建设，鼓励源网荷储一体化，提升电网智能化水平，支持新能源与储能融合发展。

• 《“十四五”新型储能发展实施方案》：明确到2025年新型储能进入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年全面市场化发展。鼓励多元化储能技术路线，如电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能等，推动储能独立市场的发展。

• 《南方区域新型储能并网运行及辅助服务管理实施细则》：鼓励储能设施参与电力系统调频、调压、调峰等辅助服务，建立市场化补偿机制，提高储能并网的积极性。

2. 行业动态与投资机会

• 垃圾焚烧：政策支持垃圾焚烧发电行业发展，推荐关注伟明环保和瀚蓝环境。伟明环保ROE行业领先，订单充足；瀚蓝环境增长稳健，估值优势明显。

• 危废处置：行业需求上升，推荐关注浙富控股和高能环境。浙富控股布局全产业链，产能提升；高能环境在土壤修复领域领先，危废与垃圾焚烧项目丰富。

• 水务板块：洪城环境作为重点标的，具备污水处理市场潜力，估值及股息率具备吸引力。

• 其他机会：中钢天源在检测、磁材等领域表现突出，营收增长显著。

3. 板块行情回顾

本周环保板块整体表现一般，跑输上证综指但跑赢创业板。具体表现如下：

• 环保工程及服务：跌幅-1.56%，跑输上证综指-0.36%，跑赢创业板1.24%。
• 公用事业：跌幅-2.74%，跑输上证综指-1.55%，跑赢创业板0.05%。
• 子板块表现：监测（-2.91%）、大气（-1.10%）、水处理（-0.61%）、固废（-0.41%）、水务运营（-1.01%）、节能（-1.26%）。

A股环保股涨幅前三为：云投生态（+13.56%）、卓越新能（+6.57%）、东旭蓝天（+5.97%）；跌幅前三为：易世达（-7.09%）、高能环境（-6.67%）、中电环保（-5.41%）。

4. 行业要闻回顾

• 水资源管理：水利部、发改委发布《“十四五”用水总量和强度双控目标的通知》，明确非常规水源利用目标，推动节水型社会建设。

• 农村生活污水治理：江西省发布农村生活污水治理行动方案，计划2025年农村生活污水处理率提升至40%以上。

• 化工园区地下水管理：生态环境部发布《关于加强化工园区地下水环境管理的通知》，要求建立全过程监管体系，加强环境风险防控。

• 重金属污染防控：浙江省发布《重金属污染防控工作方案》，目标2025年重点重金属排放量下降4%以上。

• 建筑垃圾管理：广东省发布《建筑垃圾管理条例》，推动建筑垃圾分类处理与资源化利用。

• 环保专项债增长：环保专项债占比持续提升，2021年截至10月达7.5%，反映政策对环保行业的重视。

5. 重点公告汇总

• 中国天楹：签订郸城县环卫服务合同，服务期5年，合同价款4008万元/年；控股子公司预中标西安市阎良区环卫项目，中标金额2984.17万元/年。

• 节能国祯：中标吉首经开区污水处理厂项目，总投资约4.6亿元。

• 大禹节水：中标西吉县节水灌溉项目，总投资约1.1亿元。

• 维尔利：中标青岛城阳区环卫设施建设运营一体化项目，预计合同金额1.96亿元。

• 新奥股份：2021年营收增长31.58%，净利润增长94.67%。

• 银星能源：2021年净利润同比增长172.87%，反映良好经营表现。

• 首航高科：取得光伏制氢项目备案，投资6300万元；签订低热值煤发电EPC合同，金额1.17亿元。

• 绿茵生态：成为岱海弓坝河河口净化工程EPC项目第一中标候选人，合同金额1.02亿元。

• 联泰环保：签署PPP项目补充协议，项目投资扩大至29.48亿元。

• 中国核电：福清核电6号机组具备商业运行条件，标志着新能源发展的重要节点。

主要观点

• “十四五”期间，国家政策对环保与能源行业支持力度加大，尤其在垃圾焚烧、储能、水务等领域。
• 新型电力系统与储能的深度融合将成为趋势，提高电力系统的灵活性，打开绿电用量空间。
• 环保板块估值处于历史低位，具备配置价值，尤其关注稳定运营类资产及基本面反转的公司。
• 垃圾焚烧、危废处置、水务、检测等细分领域具备较高增长潜力，是重点投资方向。
• 行业政策导向明确，但需关注政策执行力度与地方推进进度。

关键信息

• 垃圾焚烧：行业景气度高，2021年新增处理规模2.9万吨/日，未来仍有较大发展空间。
• 储能：政策推动下，2025年进入规模化阶段，2030年全面市场化。
• 水务：洪城环境在污水提标扩容背景下，估值有望重估，股息率超4%。
• 融资环境：环保专项债比例持续提升，反映政策对环保行业的重视。
• 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。

重点标的

风险提示

1. 政策执行力度不足：环保政策及督查力度不及预期可能导致行业增长不及预期。
2. 行业需求不足：地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 关注垃圾焚烧、危废处置、水务等具备稳定现金流和成长潜力的领域。
• 重视政策导向，尤其是新能源与储能的融合发展。
• 重点关注估值优势明显、ROE行业领先、订单充足的龙头企业。