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低估值高成长性的地方基建龙头总结

核心内容概述

本报告聚焦于一家具有较强竞争力和成长潜力的地方基建龙头企业，分析其主营业务、政策支持、市场拓展、研发投入及未来发展规划等方面，认为其具备投资价值，给予“推荐”评级。

主要观点

1. 主营业务强劲，业绩表现亮眼

• 公司主营公路、桥梁、隧道、市政、建筑等工程，综合竞争实力在对外承包工程和省级路桥施工企业中位居前列。
• 2021年上半年业绩快报显示，公司营业收入达到222.59亿元，同比增长90.12%；归母净利润7.80亿元，同比增长68.93%；扣非归母净利润7.46亿元，同比增长103.64%，业绩大幅超预期。

2. 国家政策强力支持，市场前景广阔

• 交通运输是国民经济的基础性、先导性、战略性产业，政策导向对基建行业利好明显。
• 国家提出“两新一重”建设（新型基础设施、新型城镇化、重大工程），预计“十四五”期间将推动高速公路、高铁、轨道交通、城市群建设、环保基建等项目落地，为公司带来新的市场机遇。
• 国内市场方面，山东省“十三五”末公路通车里程达28.68万公里，高速公路里程全国排名第5，高铁里程全国排名第3，城市轨道交通里程达339.1公里，显示区域基建需求旺盛。

3. 国际化布局加快，“走出去”战略成效显著

• 公司积极拓展海外市场，已在阿尔及利亚、安哥拉、越南、孟加拉等多个国家开展业务。
• 通过收购中国山东国际经济技术合作有限公司及山东高速尼罗投资发展有限公司，进一步增强了其在国际市场的竞争力和影响力。

4. 研发投入持续加大，技术创新能力突出

• 2020年研发投入达7.50亿元，同比增长123.59%，显示公司对技术升级的重视。
• 公司完成科技成果评价16项，新增多家技术中心和博士后创新实践基地，获得山东省科学技术一等奖等多项荣誉，技术实力不断提升。

5. 多元化经营推动持续发展

• 公司坚持多元化战略，积极拓展大交通、大基建领域，2020年中标额达701.46亿元，同比增长128.92%。
• 通过收购中铁隆和绿建发展，补齐轨道交通、生态修复、建筑钢结构等领域的短板，完善产业链布局。

6. 2021年经营计划展现信心

• 预计2021年全年营业收入达521.13亿元，净利润达20.87亿元，较2020年有显著提升，显示出公司对市场前景的乐观预期。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

盈利预测（2021-2023年）

投资建议

• 综合考虑公司业绩超预期、政策支持、市场拓展能力及技术实力，给予“推荐”评级。
• 估值处于低位，未来增长空间较大，具备较高的投资吸引力。

风险提示

• 业务开展不及预期
• 宏观资金面紧张
• 基建投资增速下滑