20250701-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

铅风险分析报告总结

报告基本信息

• 报告标题: 铅铅铅铅铅，期期期期期，管理告，铅风险报
• 发布日期: 2025年7月1日
• 研究团队: 南华有色金属研究团队

价格与波动

• 最新数据: 沪铅主力价格17100元/吨，预测区间16300-17500元/吨
• 波动率: 8.21%，历史百分位13.8%

核心观点

• 短期铅价窄幅震荡，供需双弱是主要矛盾。供应端部分冶炼厂复产，社库累库压制价格；需求端需求过弱，产销一般。

利多因素

• 铅精矿供应偏紧。
• 冶炼厂利润差，惜售情绪上升。
• 再生铅受废电瓶原料紧约束，开工率低。

利空因素

• 电瓶消费处于淡季，需求较弱。
• 库存持续累库。
• 宏观因素扰动市场。

风险管理建议

• 行为导向: 针对现货敞口，情景分析推荐空头或多头策略，套保工具包括沪铅期权。
• 策略推荐: 例如卖出沪铅期货合约，套保比例5-7%，入场区间关注17000元/吨；买入期指，库存管理侧重减少敞口。

重要新闻

• 铅酸蓄电池行业“破局行动”，长兴电池产业带头涨价，7月起电池价格上涨5元/只。

关键数据摘要

• 库存: 沪铅仓单总计46288吨（微增0.88%），LME铅库存下降0.55%。
• 利润: 电解铅冶炼利润70元/吨，再生铅利润-1041元/吨，铅精废价差-50元/吨。
• 产量与开工: 电解铅产量同比波动，再生精铅开工率季节性变化；铅蓄电池开工率江苏等地较高。